健康之路(02587)於中國經營數位健康醫療服務平台，按截至23年底平台上的註冊個人用戶數目來計算，公司是第四大數位健康醫療服務平台。
招股日期︰12月18日至23日
上市日期︰12月30日
獨家保薦人︰建銀國際
收款行︰招商永隆銀行
發售2,500百萬條腿，90%配售，10%公开發售。
若公開發售認購15倍至少於50倍，公開發售比例將由10%增至30%，50倍至少於100倍即增至40%，認購100倍或以上則回撥至50%;但若配售未足額而公開發售卻足額，或配售及公开发售均足额而公开发售認購少于15倍，公開發售比例可由10%增至最多20%，惟必需下限定價。
每股招股價為7.8港幣至8.8港幣，集資最多2.2亿港幣，佔總市值約2.8%，上市開支約7,970萬人民幣。
按每手500股，入場費4,444.38港幣。
以上限價8.8港幣計算，市值約77.2億港幣(以23年經調整純利約3,941萬人民幣計算，本益比約181倍)。
截至24年6月底 ，平均資產淨值約負17億人民幣(若扣除金融負債公平值變動，則調整為6,311萬人民幣)。
公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)。
業務︰
21至23年收入分別為4.31億人民幣、5.69億人民幣、12.4億人民幣，24年首六個月收入為6.11億人民幣。
21至23年毛利分別為1.73億人民幣、2.45億人民幣、3.98億人民幣，24年首六個月毛利為1.83億人民幣。
21至23年純利分別為虧損1.55億人民幣、虧損2.55億人民幣、虧損3.13億人民幣，24年首六个月纯利为虧損5,727萬人民幣。
21至23年經調整純利分別為48萬人民幣、2,391萬人民幣、3,941萬人民幣，24年首六個月經調整純利為1,484萬人民幣(若不涉及上市開支、贖回負債帳面價值變動等一次因素)。
自2001年起，本公司便為中國個人用戶於數位平台提供健康醫療服務。於15年，本公司亦開始為企業及機構提供企業服務及數位行銷服務。在過去的20年裡，公司一直參與中國健康及保健產業的重大數位轉型，促進業務發展。
公司開發服務以賦能中國數位健康及保健產業的關鍵產業利害關係人，包括(i)個人用戶;(ii)企業及機構，如醫藥企業、醫院、保險公司及地方衛生部門;及(iii)醫生。
對於個人用戶，本公司主要透過平台向彼等提供健康醫療服務，以便彼等能够更轻鬆地管理自身的健康和福祉。
對於企業及機構，本公司主要提供企業服務及數位行銷服務，以提高營運效率及推動業務成長。公司亦引進醫生參與，在平台上發揮關鍵作用。
用戶可透過健康之路手機應用程式、醫護網、我們的微信公眾號及微信小程式等多個管道觸達我們的健康之路平台上的健康醫療資源。
公司旗下的健康之路平台，透過APP、医护网和微信公衆号等多个途径触达各方医疗资源，並逐漸迭代、升级成爲覆盖个人、醫生、醫院、醫藥企業等許多醫療健康產業主體在內的網路醫療平台。
網路醫療平台的競爭力，很大程度体现在其对医疗行业各利益相关方的覆盖範围和相互之间的信息整合能力上，而這項能力最直接的體現就是平台用戶數據。截至24年6月底，健康之路平台已經擁有1.95億名註冊個人用戶和87.7萬名註冊醫生，平台連接的三甲醫院已達到1494家，佔全國三甲醫院的比例超八成。
集資所得其中約60.5%用於業務發展，包括健康醫療服務及企業服務及數位行銷服務;約21%用於策略性投資或收購;約14.5%用於研發;及約4%用作營運資金及一般企業用途。
首次公開發售前進行融資︰
於14年12月至23年7月曾進行多輪融資，當時發售價格較中間價折讓約96.78%至37.25%，並設立六個月禁售期，其中前期投資者包含百度(09888)、上海界佳、上饒國資、美尊仁和等。
基石投資者︰
引進橫琴產業投資基金為基石投資者，認購約9,500萬人民幣(約1.029億港港元)股份，以中間價計算，約占发售股份約49.1%，設6個月禁售期。
上市後主要股東架構︰
主席張萬能先生持股33.71%
百度持股12.1%
其他前期投資者持股51.34%
其他公眾股東持股2.85%
簡評︰
健康之路於中國經營數位健康醫療服務平台，按截至23年底平台上的註冊個人用戶數目來計算，公司是第四大數位健康醫療服務平台。
以上限價8.8港幣計算，市值約77.2億港幣，以23年經調整純利約3,941萬人民幣計算，本益比約181倍。
引進橫琴產業投資基金為基石投資者，認購約9,500萬人民幣(約1.029億港幣)股份，以中間價計算，約占发售股份約49.1%，設6個月禁售期。
本文由“誠信證券”供稿，作者：誠信證券分析师陈伯豪;FOREXBNB編輯：蔣遠華。
