FOREXBNB獲悉，浦銀國際發布研報稱，隨著新能源汽車產業發展進入下半場，智慧駕駛作為核心應用場景，為上游增量零件領域的成長奠定了堅實基礎。光達作為高精度、高可靠性的感測器，在汽車感知架構中扮演關鍵的角色。隨著中國廠商大規模放量以及對技術降本的持續探索，車載光達成本快速下探，可望進入更多車企考慮範圍並搭載上車，從而實現正向循環，邁向兆市場空間。考慮到目前海外雷射雷達供應商量產進度不如預期，中國廠商可望補位，進一步拓展海外市場。
浦銀國際主要觀點如下：
隨著汽車智慧化浪潮推進，智慧駕駛重要性持續凸顯，光達作為核心感測器，產業規模隨智駕滲透率提升而成長
作為高精度感測器，光達能夠取得周圍物體的精確距離及輪廓資訊，在智駕系統感知層扮演關鍵角色。2022年被視為“光達上車元年”，隨著智駕功能不斷進化，乘用車雷射雷達的搭載量和出貨量不斷增長。根據Yole數據，預計2023-2029年車載雷射雷達出貨量複合成長率將達55%。CIC测算數據显示，全球光達解決方案產業規模預計在2030年突破人民幣萬億元。首次覆蓋光達產業，給予“超配”評級。
中國光達廠商後發先至，車載應用市場雙雄領先
一方面，中國廠商在2022年率先實現上車並放量，2023年收入和出貨量份額已呈現壓倒性優勢；且海外供應商又因量產緩慢導致定點工程進一步流失，禾賽、速騰拿下全球近80%的定點合作，為未來2-3年內的出貨量基本盤奠定了堅實基礎。另一方面，產業潛在的市場規模為兩位領先玩家各自都提供了充足的擴張空間，兩家光達頭部廠商目前仍處於業界較好的競爭位置。首次覆盖禾賽科技(HSAI.US)和速騰聚創(02498)，均給予“買入”評級。
“千元機”時代近在眼前，放量能見度進一步提升，規模經濟效應帶動成本下降形成飛輪效應
在中國整車市場激烈競爭的現實背景下，車企不斷追求智駕解決方案降本，進而實現智駕功能向更低價格段車型的下探。其中，光達作為單價較高的硬件，中国厂商的迅速上量推动了行业平均单价的显著下行，降本速度快於預期。同時，速騰和禾賽都已發布200美元價格段的性價比方案，最快將於1Q25開始量產，有助於緩解車企成本壓力，並反向作用於車企搭載率，實現正向循環。
L4級無人駕駛車輛先行，廣義機器人應用領域潛藏更大的想像空間
Robotaxi既是光達上車的“出發點”，也是車載應用與機器人的“交接點”。目前全球多地自動駕駛相關法規正逐步落地，為無人駕駛車輛進一步成長奠定了合規基礎。同時，隨著社會智能化變革的深化，光達未來可望依托各類機器人落地千行百業，實現市場規模的進一步擴容。根據CIC測算，2030年全球機器人領域光達解決方案收入將達2,162億元，2023-2030年複合成長率超過50%。
投資風險：宏觀經濟走弱，整車市場銷售不如預期；各國政府自動駕駛政策推廣不如預期；產業技術路線演進及產業化進程不如預期；光達降本速度慢於預期；車企智駕普及進度不如預期，導致乘用車雷射雷達加速放量趨勢不明顯；廣義機器人市場需求成長不如預期。
