FOREXBNB获悉,浦银国际发布研报称,随着新能源汽车行业发展进入下半场,智能驾驶作为核心应用场景,为上游增量零部件领域的成长奠定了坚实基础。激光雷达作为高精度、高可靠性的传感器,在汽车感知架构中扮演着关键的角色。随着中国厂商大规模放量以及对技术降本的持续探索,车载激光雷达成本快速下探,有望进入更多车企考虑范围并搭载上车,从而实现正向循环,迈向万亿市场空间。考虑到目前海外激光雷达供应商量产进度不及预期,中国厂商有望补位,进一步拓展海外市场。
浦银国际主要观点如下:
随着汽车智能化浪潮推进,智能驾驶重要性持续凸显,激光雷达作为核心传感器,行业规模随智驾渗透率提升而增长
作为高精度传感器,激光雷达能够获取周围物体的精确距离及轮廓信息,在智驾系统感知层扮演着关键角色。2022年被视为“激光雷达上车元年”,随着智驾功能不断进化,乘用车激光雷达的搭载量和出货量不断增长。根据Yole数据,预计2023-2029年车载激光雷达出货量复合增长率将达55%。CIC测算数据显示,全球激光雷达解决方案行业规模有望在2030年突破人民币万亿元。首次覆盖激光雷达行业,给予“超配”评级。
中国激光雷达厂商后发先至,车载应用市场双雄领先
一方面,中国厂商在2022年率先实现上车并放量,2023年收入和出货量份额已呈压倒性优势;且海外供应商又因量产缓慢导致定点项目进一步流失,禾赛、速腾拿下全球近80%的定点合作,为未来2-3年内的出货量基本盘奠定了坚实基础。另一方面,行业潜在的市场规模为两个领先玩家各自都提供了充足的扩张空间,两家激光雷达头部厂商目前仍处于行业较好的竞争位置。首次覆盖禾赛科技(HSAI.US)和速腾聚创(02498),均给予“买入”评级。
“千元机”时代近在眼前,放量能见度进一步提升,规模效应带动成本下降形成飞轮效应
在中国整车市场激烈竞争的现实背景下,车企不断追求智驾解决方案降本,进而实现智驾功能向更低价格段车型的下探。其中,激光雷达作为单价较高的硬件,中国厂商的迅速上量推动了行业平均单价的显著下行,降本速度快于预期。同时,速腾和禾赛均已发布200美元价格段的性价比方案,最快将于1Q25开始量产,有助于缓解车企成本压力,并反向作用于车企搭载率,实现正向循环。
L4级无人驾驶车辆先行,广义机器人应用领域潜藏更大的想象空间
Robotaxi既是激光雷达上车的“出发点”,也是车载应用与机器人的“交接点”。目前全球多地自动驾驶相关法规正在逐步落地,为无人驾驶车辆进一步增长奠定了合规基础。同时,随着社会智能化变革的深化,激光雷达未来有望依托各类机器人落地千行百业,实现市场规模的进一步扩容。根据CIC测算,2030年全球机器人领域激光雷达解决方案收入将达2,162亿元,2023-2030年复合增长率超过50%。
投资风险:宏观经济走弱,整车市场销量不及预期;各国政府自动驾驶政策推进不及预期;行业技术路线演进及产业化进程不及预期;激光雷达降本速度慢于预期;车企智驾普及进度不及预期,导致乘用车激光雷达加速放量趋势不明显;广义机器人市场需求增长不及预期。