FOREXBNB獲悉，華爾街對中性利率的看法不一，這一現象反映了當前經濟環境中對基準利率水準的不確定性。中性利率，即既不刺激也不抑制經濟成長的理想利率水平，其確切位置在當前複雜多變的經濟背景下變得難以捉摸。格雷格·彼得斯，PGIM固定收益部門的聯席首席投資官，管理著超過8000億美元的資產，他的觀點“沒有人知道中立是什麼”凸顯了這一點。
華爾街和聯準會內部對中性利率的預測差異巨大，從2.4%到4.5%不等，這種分歧導致投資者對聯準會寬鬆週期的預期出現分歧，不確定這一周期是剛開始還是即將結束。經濟數據的發布，尤其是那些顯示經濟韌性或疲軟的數據，導致債券殖利率劇烈波動，增加了市場的不穩定性。
由於中性利率的不確定性，債券市場的風險增加，錯誤的判斷可能導致巨大損失。例如，押注低於3%的中性利率意味著預期聯準會將進一步降息，使得當前收益率略高於4%的債券看起來很有吸引力。然而，如果聯準會實際上已經完成降息，那麼圍繞當前收益率累積的債券部位可能會遭受損失。
彼得斯採取的策略是謹慎行事，他和其他華爾街人士一樣，承認無法準確知道中性利率的具體數值，因此他的計劃是在10年期公債殖利率跌至3.5%時賣出美國國債，當殖利率攀升至4.5%時買入。
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長期以來，市場普遍認為中性利率相當低，2008年金融危機後，中性利率普遍被認為徘徊在2.5%左右。然而，新冠疫情打亂了這項共識，通膨的激增並非如聯準會決策者所聲稱的那樣是暫時的，經濟的復甦同樣不是短暫的。儘管聯準會在2022年總金額2023年迅速提高了利率，但由於金融體系中註入了巨額的財政和貨幣刺激，通膨和經濟成長仍居高不下。
隨著美國預算赤字的膨脹和全球貿易壁壘的逐步建立，中性利率的上升已成為多數人的共識，儘管對於上升的具體幅度仍存在激烈的爭論。這種分歧不僅在華爾街廣泛存在，也在聯準會的會議中被頻繁討論。
如今，聯準會的政策制定者對長期利率(被視為中性利率的代表)的估計範圍從2.375%到3.75%，這是十多年來最大的範圍。市場普遍預期聯準會將在會議上將基準利率再下調四分之一個百分點至4.25%至4.5%的區間。
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在聯準會之外，對中性利率的估計區間較大，從2.7%到4.6%不等，實際上接近當前的基準利率。這種廣泛的預測範圍和對中性利率的不確定性，導致一些投資者避免做出大膽的決策，而選擇更謹慎的投資策略。
投資人對聯準會政策走向和中性利率預測不一
在當前的經濟環境下，投资者对于美联储的政策走向和中性利率的预测存在显著分歧。TwentyFour Asset Management的投資組合經理Felipe Villarroel避免持有短期債券，以防不利數據發布對其投資造成衝擊。
摩根大通私人銀行首席投資策略師Thomas Kennedy建議客戶降低投資組合風險，因為聯準會的政策方向存在不確定性，他強調投資者應尊重可能的多種結果，避免過度風險。
同時，一些市場人士堅持自己的中性利率預測，希望為客戶帶來豐厚回報。
匯豐全球研究部首席多元資產策略師Max Kettner認為，目前的市場波動性正是一些投資者所期待的，尤其是在長期超低利率時期之後。
KKR & Co.合夥人Henry McVey採取了明確的策略：出售長期債券，買入現金，並投資在高中性利率環境下更具吸引力的資產，如基礎設施或房地產。
德意志銀行的策略師們預期中性利率將固定在4%左右，預測到年底10年期公債殖利率將達到4.65%左右。與此相反，TCW Group Inc.的基金經理人認為疫情對中性利率影響不大，堅持持有兩至五年期美國公債，預計美國經濟將放緩，聯準會將進一步降息。
TCW全球利率聯席主管Bret Barker表示，他們仍然將2.5%的中性利率視為關鍵指標。這些不同的觀點和策略反映了當前市場對於利率走向的不確定性和分歧，投資者在製定投資決策時需要謹慎考慮各種可能的經濟和政策情景。
