FOREXBNB獲悉,投資人預期日圓的下跌將迫使日本央行轉向鷹派立場,因而他們正做空債券、買入銀行股,並為最早將於下個月進行的加息做準備。美元兌日圓匯率已達到154,接近引發幹預的水平,隨後可能引發升息,而投資者這次變得更為謹慎,不願冒太多風險。他們已經累積了頭寸,尤其是將從利率上升中受益的銀行股。
市場正在密切關注,因為日本在全球降息浪潮背景下的三個半月前的上一次升息成為引發日圓混亂飆升的部分原因,當時日圓部位迅速平倉,全球市場受到波及。
摩根大通駐東京的日本現金股票銷售聯席主管Shinji Ogawa表示:“圍繞日本央行的關注和敏感度似乎要高得多。”“這表現在各種資產類別上,無論是直接的隔夜指數掉期…(或)金融,這是股價波動明顯相當劇烈的領域。”
交易商表示,一些對沖基金也押注債券殖利率上升。自10月下旬以來,對日本12月加息25個基點的預期已從可忽略不計變為54%左右。
“快錢再度聚焦在曲線的短端,”花旗環球金融日本金融機構銷售與解決方案主管Keita Matsumoto表示,對沖基金近幾週累積了少量空頭部位。
自美國大選以來的兩週內,東京銀行股上漲了約13%,而大盤則基本持平,出口股也表現優異,尤其是工業類股和機械類股等週期性板塊。
富達國際旗下1.02億美元全球多元資產基金經理George Efstathopoulos表示,“我們一直關注日本中型股和日本銀行股,它們將分別受益於薪資上漲和利率上升。”
他說:“最近,我們對日本大盤股的看法也變得更加樂觀,因為在全球經濟成長重新加速之際,日圓疲軟料將轉化為更好的獲利前景。”
日元的故事
日圓價格是影響日本經濟和股市表現的一個主要因素,並可能透過進口成本影響貨幣政策,而進口成本又會推高通膨。
日本央行總裁植田和男(Kazuo Ueda)週一在一次受到密切關注的政策演講中只提到了日元。自2021年初以來,日圓兌美元匯率已下跌逾30%。
然而,市場認為,不斷下跌的日圓將迫使日本央行儘早採取行動,尤其是在外匯交易員押注日圓將進一步貶值之際。
花旗駐新加坡亞太區外匯交易主管Nathan Swami表示,“鑑於日圓近期的表現,日本央行可能需要重新評估,是否需要在未來的會議上採取更強硬的立場”。
CFTC的數據顯示,外匯投機者一直在加大做空日圓的押注。
可以肯定的是,利率市場的押注不多,兩年期美國與兩年期日本利率之間超過375個基點的利差是日圓走軟的一個強大基本面因素,這令許多投資者感到放心。
法國巴黎銀行財富管理亞洲投資服務主管Shafali Sachdev表示,“鑑於利差和利差交易,許多客戶渴望結構性做多美元。”
儘管如此,8月日圓大幅走高導致日經指數創下1987年以來最大單日跌幅的傷疤,給投資者留下了深刻的印象。
紐約銀行策略師Geoff Yu表示,“我認為日圓和日本基本面一樣重要。”花旗的Matsumoto說,如果日圓不再蠶食美元的回報,這甚至可能對在日本的外國投資者有利。
他說:“因為全球投資者不得不擔心日圓貶值可能會在哪裡停止。所以他們正在尋找日元的底部。”