股市低迷、貨幣脆弱、政治體系危機四伏、經濟停滯不前——在唐納德•川普贏得美國大選前,歐洲的情況就已經如此嚴峻。

現在,隨著川普減稅和放鬆監管的計劃使美國股市更具吸引力,歐洲面臨新貿易關稅和投資外流的打擊。再加上德國即將舉行的提前選舉加劇焦慮情緒,即使是最樂觀的投資者也難以保持樂觀。

瑞士資產管理公司Pictet Asset Management首席策略師Luca Paolini表示:“歐洲受到各方面的衝擊,避險情緒捲土重來。很難看出有什麼辦法可以拯救它。”

FOREXBNB了解到,自美國大選以來,歐洲股市下跌,資金外流加劇,歐元兌美元匯率跌向平價,進一步加劇了困境:歐洲經濟成長弱於美國,因此,在歐洲金融市場投資的人所獲得的財富也少得多。

“美強歐弱”格局進一步強化

美國股市的規模一直大於歐洲,但在過去10年裡,这一差距显著扩大,這在很大程度上是由於蘋果(AAPL.US)和英偉達(NVDA.US)等市值達數萬億美元的公司的出現。目前,美國股市的總市值達到63兆美元,是歐洲所有交易所市值總和的四倍。十年前,美國股市的規模還不到歐洲的兩倍。

另一個明顯的指標是每個市場最大公司的規模。歐洲沒有一家上市公司的市值超過5000億美元。而美國有八家市值超過1万億美元的上市公司。

貝萊德基礎資產EMEA首席投資官Helen Jewell表示:“流動性缺口一直存在,但關鍵是這個缺口現在有多大。”她估計,以交易市值衡量,美國的流動性是歐洲的5倍。

這種差異形成了一個回饋循環,歐洲越來越難擺脫這種循環:在追蹤受歡迎的MSCI全球指數基準的被動投資中,超過71%的資金自動分配給了美國。再加上經濟成長乏力、政治不穩定和財政政策收緊,導致歐洲股市在過去10年裡有8年的表現遜於美國。

歐洲股市繼續落後於美國股市

“川普陰霾”籠罩 歐洲市場雪上加霜 - 圖片1

現在,川普提出的關稅、放鬆管制、寬鬆的財政政策和減稅等政策組合進一步推動了這一趨勢。歐洲基準股指斯托克600指數目前的交易價格較標普500指數低40%,創下歷史新低,今年可能成為有史以來最糟糕的年份之一。

歐元兌美元跌向平價

歐元已跌至一年多來的最低水平,許多策略師預計未來幾個月歐元兌美元匯率將跌至平價。

包括Emmanuel Cau在內的巴克萊策略師在上週五的研究報告中寫道:“美國例外論仍是2025年的策略。”他們表示,“很難說歐洲的命運會改變。”

當然,未來四年可能會發生很多變化,許多人認為,隨著川普政策對通膨的潛在影響逐漸顯現,圍繞所謂的川普交易的炒作將會消退。美國銀行策略師建議在川普重回白宮前買進歐洲股票,因為他們預期川普的關稅計畫將促使歐洲央行大幅降息。

Loomis Sayles宏觀策略師Jon Levy認為,川普的“美國優先”議程可能正是歐洲需要的刺激,迫使其採取行動提高資產吸引力。他表示,德國潛在的政府換屆可能促使其轉向更寬鬆的財政政策,從而促進經濟成長。

Levy表示:“這不是一個永遠低成長、低利率的陷阱。川普的所有行動都有相應的反制措施,這些措施同樣重要。”

貝萊德的Jewell認為,在川普擔任美國總統期間,全球投資者仍會希望將部分投資組合投資於歐洲資產,以避免過度集中於美國資產。但歐洲股市被譽為“多元化投資工具”,這一事實本身就說明,它們在全球舞台上的角色已變得邊緣化。

歐元跌至一年多以來的最低水平

“川普陰霾”籠罩 歐洲市場雪上加霜 - 圖片2

債券市場發出強烈訊號,德國和美國短期國債殖利率差達到了近兩年來的最大水平,暗示川普的支出計畫將加劇美國和歐洲之間的經濟差距。交易員們押注歐洲央行在12月會議上降息50個基點的可能性為20%,預計到明年10月將降息1.4個百分點。在美國,交易員們押注的降息幅度只有這數字的一半。

摩根大通高盛集團和花旗集團的分析師都指出,歐元是最容易受川普關稅計畫影響的貨幣之一。鑑於歐洲對製造業出口的依賴,分析師預計未來幾個月歐元兌美元匯率將接近甚至跌至平價。

傑富瑞外匯全球主管Brad Bechtel表示:“歐元兌美元匯率跌向平價的觀點只會增強,而不會減弱。無論超賣程度如何,我認為該貨幣對的勢頭非常強勁,狂歡仍在繼續。”