FOREXBNB獲悉，海通證券發布研報稱，2024年11月，MIN公告考慮到鋰精礦價格持續低迷，公司將從11月13日當週開始將Bald Hill鋰礦山過渡到維護狀態，從11月13日起停止採礦工作，公司預計鋰輝石選廠將於24年12月暫停營運。澳洲在產鋰輝石礦場停產，是產業供給出清的標誌性事件之一。目前鋰價下，產業資本開支稀缺，高成本鋰資源在產產能減產、停產還將持續。看好在下游新能源車、動力電池產業景氣度提升的背景下，鋰礦及鋰鹽價格走出底部。
海通證券主要觀點如下：
Bald Hill停產，下修25財年出貨量指引。2024年11月，MIN公告考慮到鋰精礦價格持續低迷，公司將從11月13日當週開始將Bald Hill鋰礦山過渡到維護狀態，從11月13日起停止採礦工作。公司預計鋰輝石選廠將於24年12月暫停營運。公司2025財年Bald Hill锂精矿出货量從12.0-14.5萬幹噸下修至約6萬幹噸。公司預計工程最後一批鋰精礦將於12月出售。項目擁有約300名員工，將被重新部署至MIN在西澳的其他項目，如果沒有其他項目可供分配，將按程序進行裁員。
Bald Hill成本偏高，經營壓力較大。MIN在2023年11月完成對Bald Hill鋰礦的收購，24財年項目共出貨了6.7萬噸6%品位鋰精礦，專案FOB成本為851美元/噸。这一成本显著高于公司旗下另外两座成熟锂矿，同期Mt Marion鋰輝石礦FOB成本為498美元/噸，Wodgina鋰輝石礦FOB成本為642美元/噸。根據亞洲金屬網，11月13日鋰輝石精礦價格為780美元/噸，已低于專案24財年成本。
Bald Hill鋰資源量提升168%。MIN公告更新Bald Hill鋰礦資源量，更新後其鋰礦石量達到5810萬噸，氧化鋰品位為0.94%，較先前的勘探結果成長168%。公司前期預計該專案穩產後成本可降至800-890澳幣/噸(522-581美元/噸)。
年末衝刺，新能源汽車需求亮眼。根據SMM引用中汽協數據，10月新能源車產銷分別完成146.3萬輛和143萬輛，年比分別成長48%和49.6%，新能源車新車銷售佔汽車新車總銷量的46.8%。動力電池方面，10月我國動力電池裝車量59.2GWh，季增長8.6%，年成長51.0%。1-10月，我國動力電池累計裝車量405.8GWh, 累计年成長37.6%。正極材料方面，據SMM，10月中国磷酸铁锂产量季增長4%，年成長超100%。且11每月產量也將繼續環比上行7%，年比大增145%。下游鋰電需求景氣上升，將帶動鋰鹽需求走強。
風險提示：新能源汽車需求成長不如預期，碳酸鋰價格反彈後停產項目復產。
