FOREXBNB獲悉,川普上週贏得美國總統大選後,美元、美股、比特幣等被視為“川普交易”的資產應聲走高。目前,“川普交易”依舊籠罩著市場,川普的關稅、減稅和放鬆管制等經濟議程將推動全球投資格局的大幅波動。隨著川普試圖打破自由貿易到聯準會獨立性的一切規範,這個時代可能會變得更加動盪。

但投資者關心的是,“川普交易”還能走多遠?股票、公司債等資產相對於歷史水準而言已顯得昂貴,川普的貿易保護主義政策可能會導致通膨捲土重來、並迫使聯準會在更長時間內將利率維持在高位。另外,美國經濟正面臨不斷膨脹的財政赤字和已現疲態的勞動市場,這可能會對經濟成長前景帶來壓力。

“川普交易”這一概念在川普2016年首次贏得總統大選後開始流行,隨後美股和美元飆升——這與本月選舉後的情況類似。與8年前的情況類似的情況還有,受到監管將放寬的預期的提振,銀行股是上漲最快的板塊之一,而小型股則因對減稅和投資相關政策承諾的樂觀情緒而大幅上漲。更廣泛地說,這些舉動表明,投資人對川普政府刺激經濟成長和企業利潤的政策抱持信心。

“川普交易”熱度仍在 但還能持續多久? - 圖片1

然而,固定收益市場此次的反應與8年前有所不同。十年期美債殖利率在大選後第一個交易日大幅上漲後,在接下來兩個交易日回落,然後再次上漲。這種波動反映了市場參與者對“川普交易”下一步走向的疑慮。雪上加霜的是,聯準會目前正處於寬鬆週期。

而鑑於川普誓言要實施一項有利於數位資產的足以改變遊戲規則的監管議程、並建立美國的比特幣戰略儲備,加密貨幣是此次“川普交易”的一個關鍵板塊。所有這些都促使短線交易員和機構專業人士在數位貨幣上投入數十億美元,並將比特幣等數位貨幣推至創紀錄高點。

“川普交易”熱度仍在 但還能持續多久? - 圖片2

很難說“川普交易”還能持續多久。在2016年大選的幾個月後,“川普交易”的勢頭開始消退。在2020年大選期間,“川普交易”中的一系列——美元走強、美債殖利率上升、銀行股和小型股表現優異——很大程度上受到疫情的影響,要嘛回吐漲幅、要么被逆轉。

今天的美國經濟和市場處於比8年前更成熟的階段。標普500指數本益比為26倍,較2016年高出35%。這給新一輪估值驅動的反彈留下了很小的空間,並提高了川普減稅等政策提振企業利潤的門檻。更重要的是,沒有相應的削減開支的減稅措施可能會導致通膨的反彈,這可能會迫使聯準會重新考慮繼續降息的計劃。近期美債殖利率的拉鋸就反映了這些擔憂。