包括券商、公募、私募等在內的各類機構對上市公司調查已司空見慣，來自個人投資者的“組團”調查，以往並不多見，多家上市公司公告的投資人關係活動紀錄中出現了個人投資人的身影，也成為了這波行情的重要標籤。
A股市場確實正經歷著深刻的變革。中信證券研發指出，展望2025年，A股的投融資生態、投資者生態、產品生態等都站在了全新的起點上，個人投資者和機構投資者資金接力入場將是行情的主驅動，市場風格主導將由個人投資者逐步切換至機構投資者。
在這樣的大背景下，個人投資者在市場中的角色和行為也日益受到關注。
個人投資者積極參與上市公司調查
自本輪上漲行情以來，眾多上市公司公告的投資人關係活動紀錄中出現了個人投資人的身影。記者粗略統計，僅 11 月就有數十家上市公司接待了個人投資者的調查，涵蓋漢宇集團、江南奕帆、萬豐奧威、崇德科技、正弦電氣、景嘉微、美瑞新材、華潤雙鶴、珠江啤酒、漢中精機、正海生物、菲華泰、和林微納、靈康藥業、佰維存儲、泰凌微、綠聯科技等等。這些公司所屬行業廣泛，包括製造業、醫藥生物、資訊科技等多個領域。
漢宇集團公告的投資人關係活動紀錄表中顯示，參與研究的有國泰君安順德營業部、陽江營業部7人，還有21個人投資者。接待的個人投資者數量之多在以往也不多見。
江南奕帆為例，在其投資人關係活動記錄表中，除了多家投資公司外，還有吳波、鹿野浩、張雄姿等11位個人投資者參與研究。
萬豐奧威在2024年11月8日的研究活動中，接待了平安證券、全景網等機構以及16個人投資者。
宸展光電的研究活動中，除了眾多券商外，也有個人投資人參與。正海生物科技的研究則吸引了安聯基金等機構和孫宗兵、孫宗和等4個人投資者。另外，還有許多上市公司研究活動有個人投資者參與但並未揭露個人投資者數量，如華銳精密、華潤雙鶴、道明光學、萬林物流、愛博醫療、縱橫通信、海南礦業、靈康藥業、冠盛股份等。
記者了解到，個人投資人參與上市公司調查並非這次行情先例，但參與研究的個人投資者數、接待個人投資者的上市公司數，均向市場展現了個人投資者是行情的重要主導力量。
個人投資者參與上市公司實地研究需要透過券商等機構
記者從多方了解到，個人投資者想要研究上市公司，可直接聯絡上市公司投資者關係部門表達實地研究意願，透過電話或電子郵件溝通，需說明身份、研究目的及大致內容。然而，上市公司通常優先安排機構投資者實地調查，個人投資者獲得機會有一定難度。不過，若訴求合理且溝通順暢，仍有可能實現。
部分投資機構會組織聯合研究活動，個人投資者可透過購買相關機構研究服務或成為會員參與。在聯合研究中，能跟隨專業機構深入公司。但要注意的是，此類研究服務或會員資格往往需要一定費用支出，且不同機構的服務品質和研究深度也參差不齊。
某券商研究所人員告訴記者，上市公司調查一般只接受機構報名，個人投資者想要自己報名難度很高，而且只有認證了認證 B/C 類專業投資者的個人才有機會報名券商研究活動。
除了難度較高的實地研究，個人投資者還可以透過參加上市公司組織的投資者交流會進行調查，上市公司會在官方管道發布投資人關係活動記錄表及舉辦投資人交流會通知，投資者需密切注意並依要求報名。
許多公司同時舉辦線上投資人交流會，方便個人投資者。投資者透過指定網路會議平台進入，可聽取公司高階主管介紹業績、策略規劃、行業前景等，並在問答環節提問。
存在爭議點
記者關注到，個人投資者參與研究也引發了一定的市場爭議。有人認為這可能加劇資訊不公平，儘管上市公司有資訊揭露義務，但實際操作中，參與研究的投資者可能獲取更多未公開信息。假設在某上市公司研究中，個人投資人與公司高階主管私下交流時，了解到公司正在籌備的一項重大合作項目，而未參與研究的投資者無法得知。這就可能導致投資人之間資訊不對稱加劇，違背了市場公平原則。
另外，市場正向機構資金主導轉變，但個人投資者參與研究現象引發了對市場主導力量發展方向的思考。機構投資人憑藉專業優勢和資源整合能力，在市場中逐漸佔據主導地位，推動市場價值投資理念的發展。但如果有越來越多的個人投資者積極參與調查，可能幹擾市場機構化進程，不利於市場形成穩定的投資風格與價值體系。
業者告訴記者；“個人投資者參與上市研究不會影響市場的公平性，也不會幹擾市場的機構化進程。這主要是因為個人投資人資金量相對於機構來說並沒有優勢，有機會參與研究的投資人更是少之又少。線下研究的過程中，對於影響股價波動的信息，上市公司都會予以公示，這對所有投資者來說都是可見的。”
也具有正面意義
關於接待個人投資者參與研究的影響，記者聽取了多方觀點。一方面積極接待個人投資人研究並保持良好溝通，有助於提升公司在公眾中的形象。當個人投資者感受到公司的開放與透明，會在社交圈或投資群體中傳播正面評價。
個人投資者的正面評價能吸引更多潛在投資者關注公司股票，從而擴大公司股東基礎。對於一些知名度較低但有潛力的公司，个人投资者调研后的宣传效果可能更为显著。比如，處於成長期的公司，在接待個人投資者研究後，投資者對公司先進的生產技術和廣闊的市場前景給予高度評價，消息在投資圈傳開後，可能吸引更多個人投資者和小型投資機構買入公司股票。
與個人投資者直接交流有助於公司建立更廣泛、多層次的投資人關係網絡。個人投資者是資本市場重要組成部分和市場力量，其參與豐富了公司投資人結構。公司透過溝通協調不同類型投資人利益訴求，減少資訊不對稱所導致的誤解和矛盾，這樣增強了個人投資者對公司的認同感和忠誠度，同時也促使機構投資人對公司長期發展更有信心，降低了公司在資本市場面臨的潛在風險。
本文轉載自財聯社，FOREXBNB編輯：徐文強。
