FOREXBNB獲悉，招銀國際發布研究報告稱，維持鉅子生物(02367)“買入”評級，繼續看好公司保養品類的快速成長，預期注射類膠原蛋白產品將於1Q25E核准。小幅上調公司FY24-26的獲利預測，基於DCF模型，上調目標價至66.15港幣(WACC:10.9%，永續成長率：3.0%)。
招銀國際主要觀點如下：
2024年雙十一收官，本公司兩大核心品牌可複美與可麗金線上增速靚麗。
雙十一期間(10月8日至11月11日)，可複美與可麗金的線上全通路GMV分別較去年同期成長超80%和超150%，較今年“618”均有提速。可復美和可麗金在抖音平台爆發式成長，雙十一期間分別較去年同期成長超100%和超500%。根據《天下網商》聯合天貓發布的品牌成交排行榜(10月21日至11月11日)，可複美在天貓快消品牌銷售榜名列第14，護膚品牌銷售榜名列第12，在國貨品牌排名第三。可複美在抖音電商雙十一大促保養品牌總榜中名列第四，國貨品牌第三。
雙十一大促於10月拉開序幕，可複美和可麗金成長強勁。
2024年各大平台雙十一大促較往年均有所提前，普遍從10月中上旬開啟，較2023年提前約10天。疊加雙十一大促開啟以及錯期影響，根據魔鏡資料庫統計，10M24可複美線上GMV較去年同期強勁成長90%，其中天貓淘寶和抖音平台GMV分別較去年同期成長83%和120%。可複美在抖音平台上進行成功的行銷投入，如搭建抖音自播間矩陣，因此驅動可複美在抖音平台快速成長。
可複美膠原棒延續高成長，新品表現亮眼。
經典產品可復美重組膠原蛋白敷料蟬聯天貓傷口敷料類目TOP1。核心大單品可複美膠原棒蟬聯天貓臉部精華及液態精華類目TOP1，並榮登抖音液態精華類目TOP1。根據魔鏡資料庫統計，10M24，可復美臉部精華類在天貓淘寶的GMV年成長156%，該行認為這主要由膠原棒貢獻，膠原棒延續高速成長。24年4月推出的焦點乳霜名列天貓修復乳霜熱賣榜國貨TOP2。根據魔鏡資料庫統計，10M24，可複美乳液/乳霜品類在天貓淘寶的GMV年成長333%，成為可復美品牌GMV體量第二大的品類，該行認為這主要得益於焦點乳霜的快速放量。另外，公司6月推出的可復美秩序點痘棒名列京東平台平衡水油臉部精華熱賣榜TOP1。該行認為，不斷豐富的產品矩陣將推動品牌長期成長。
可麗金新品發力，成長潛力快速釋放。
根據魔鏡資料庫統計，10M24可麗金線上GMV較去年同期強勁成長109%，增速高於可複美品牌;其中天貓淘寶和抖音平台GMV分別較去年同期成長65%和138%。可麗金新品膠卷乳霜和膠卷眼霜帶來成長新動力。魔鏡資料庫顯示，受益於底片系列新品拉動，可麗金乳液/乳霜類別和眼部護理類別在10M24的天貓淘寶的GMV分別同比大增180%和6,549%。
