FOREXBNB獲悉，在如預期宣布降息25個基點之後，聯準會主席傑羅姆·鮑威爾在利率決議後的記者會上明確表示，他已準備好在唐納德·川普重返白宮之後，帶領聯準會政策制定者抵禦政治相關的壓力，並表示如果被要求“辭職”時，他将拒绝辭職，堅稱即將上任的總統沒有權力解僱他或其他任何聯準會高級領導人，一字一句重申“法律不允許”。

在2017年至2021年川普的第一個任期內，他自己也常批評鮑威爾和聯準會，並極力支持低利率環境，當聯準會選擇升息之時，川普往往立刻在推特上發表激進的言論來反對鮑威爾所主導的貨幣政策，甚至任期曾揚言要開除鮑威爾，但最終因不符合程序而告終。在近期的一次總統選舉集會上，川普曾公開對聯準會的獨立性提出挑戰，他認為美國總統應該對利率和貨幣政策有一定的發言權。

近期美國經濟韌性十足且通膨預期趨於上行，推動10年及以上的長期限美債殖利率大幅上行至4.5%這一關口。從鮑威爾新聞發布會的偏中性言論以及聯準會最新政策聲明來判斷，聯準會可能在明年大幅放慢降息步伐，來自摩根大通資產管理部門的全球首席策略師甚至警告稱，川普贏得美國大選後聯準會可能最早在12月暫停其降息寬鬆週期。有經濟學家開始擔憂聯準會暫停或放慢降息步伐可能不符合川普以及他的支持者們所擁躉的”MAGA願景“。

川普上一任期以及最新一輪選舉時所宣揚的“MAGA政策基調”，主張更寬鬆的低利率貨幣政策以及減稅等寬鬆手段推動美國經濟持續擴張，以及主張激進的貿易保護主義政策推動製造業全面回流美國。不少經濟學家擔憂川普明年正式上台後，他可能憑藉自己所在的共和黨在參議院的多數共和黨議員席位優勢，向聯準會政策制定者施壓並且有可能不斷植入自己的勢力到委員會，最終幹預聯準會主席鮑威爾所主導的貨幣政策決策。

MAGA，即“讓美國再次偉大”(Make America Great Again)的英文簡稱，既能用來指稱川普所領導的美國政府所有政策的核心基調，也被一些主流媒體用來指稱川普本人以及狂熱支持川普的美國選民。近期火熱的“川普經濟學”這一詞則等同於低利率和低稅收，最終的目標是透過低利率與減稅為主導的寬鬆財政計劃“讓美國再次偉大”。

鮑威爾連答四個“NO”

在聯準會如市場預期宣布降息後的記者會上，鮑威爾被追問了非常多次川普上台後是否有權解僱聯準會主席以及川普要求他辭職時他將作何反應的相關問題時，他接連用了四個“NO”來應對新聞記者的一系列關於以上問題的追問。

“我不會辭職。”鮑威爾週四堅定地說，尤其當被問到如果川普要求他辭職，他是否會辭職時。

在聯準會為期兩天的貨幣政策會議後的記者會上，鮑威爾反覆表示，川普在白宮的第一任期內曾考慮解僱聯準會主席，但他強調過去以及將來川普都沒有法律權力降職或罷免華盛頓的聯準會主席或其他聯準會高級官員，除非有人自願離職。

“鮑威爾在發出任何人都不會被降職的強有力聲明時，所說的意思其實是聯準會的領導階層團結一致，以及捍衛聯準會獨立性原則。”賓州大學華頓商學院教授、聯準會歷史學家彼得·孔蒂-布朗表示。“我認為這是鮑威爾所領導的聯準會政策制定者們的共同聲明，即當選總統有權就聯準會的組成發表意見，但直到有關鍵職位空缺需要填補為止。”

鮑威爾的言論令人震驚，因為他極力正面交鋒記者們所拋出的每一個政治層面的問題。他極力避免猜測即將上任的川普政府可能會推出什麼政策。但當這件事涉及到保護他自2012年以來一直服務的機構時，他毫不猶豫地加入了進來捍衛聯準會在貨幣政策方面的“絕對獨立性準則”。

“他非常堅信聯準會獨立性的重要性，因總統的批評而自願辭職則將表明聯準會並不獨立。”Capital Alpha Partners董事總經理伊恩·卡茨在給客戶的報告中寫道。

川普宣布贏得美國總統大選僅僅兩天後，這些評論預示著全球最重要央行和一位堅持認為他應該對利率政策有發言權的當選總統之間可能發生的權力鬥爭。

川普在周二的美國總統大選中意外地以較大優勢“排山倒海”般獲勝。他經常抨擊鮑威爾，儘管川普在2018年親自任命他為聯準會主席，但他很快轉向公開敦促他在當年稍後停止升息進程。

鮑威爾在記者會上也表示，短期內美國大選結果對聯準會貨幣政策沒有任何影響。“現在聯準會不知道當選總統會有什麼政策，也不知道什麼時候會落地，所以也不知道這些政策如何影響經濟和聯準會雙重目標。聯準會不會去猜，也不會隨意假設。”

鮑威爾，一位堅定的“制度主義者”

在高盛、摩根士丹利等華爾街金融巨頭們看來，鮑威爾是華盛頓精英階層中“堅定的製度主義者”，他經常談到央行系統獨立性的重要。在今年稍早的一次採訪中，他表示希望完成自己的整個任期。

在一些分析師看來，川普其實已經放棄了他關於總統應該對央行決策產生多大實際影響的更具挑釁性的言論。他在6月曾表示，他當選後將讓鮑威爾完成目前的任期，該任期將於2026年結束。但他也說過，總統至少應該被允許對政策提出自己的建議。

關於川普1月上台後是否將介入聯準會決策，經濟學家有類似的擔憂情緒存在，那就是：具有投票權的聯準會理事由美國參議院負責任命，而掌握參議院多數席次的共和黨，可能為川普將自己的勢力植入聯準會FOMC票委會鋪路，而川普可能憑藉自己在選民中的龐大影響力向那些鷹派票委施壓，逼迫他們自願離職。但是鑑於鮑威爾目前所領導的聯準會FOMC仍然非常團結且都堅持“獨立性”原則，實現上述路徑對於1月將上台的川普而言非常困難。

聯準會FOMC是負責制定貨幣政策的最核心機構，其由12名具有投票權的成員組成，他們共同投票決定升息、降息以及QE\QT等貨幣政策是否通過。其中包括7名聯準會理事，由美國總統提名，並由參議院確認，另外5名為地區聯邦儲備銀行主席，其中有4位輪值擔任FOMC的投票席位，紐約聯邦儲備銀行主席則始終擔任投票席位。

另外，川普政府的另一個潛在目標是聯準會最高銀行監管機構副主席邁克爾·巴爾，包括川普在內的多名共和黨人長期以來一再批評他過於嚴格的金融監管框架。

週四晚些時候，共和黨參議員比爾·哈格蒂發表演說——他是加入川普內閣的主要競爭者，他表示，在考慮巴爾所在的職位時，“一切都應該擺在桌面上”。“我會考慮我們可能必須做出改變的任何法律選擇。”他表示。

最終，任何解僱或降職鮑威爾或其聯準會FOMC同事的企圖都有可能在法庭上遭遇一場足以載入美國政治史冊的戰鬥。許多法律學者認為，總統可能沒有權力解僱聯準會政策制定者，但有人表示，降職具備監管職責的副行長巴爾可能有合法的途徑。

12月暫停降息的預期升溫

同時，聯準會美東時間週四宣布降息25個基點，這是連續兩次降息，但沒有選擇像9月那樣意外降息50個基點。儘管市場預計聯準會將在未來幾個月進一步降息，但已經有投資機構和經濟學家已經降低了對聯準會這一輪降息週期利率將降至多低的預期，部分原因是川普的當選可能引發通膨大幅飆升。

川普承諾將實施更激進的關稅政策，動用軍隊打擊非法移民，延長減稅政策——這些政策可能會對物價以及長期限美債殖利率帶來劇烈的上行壓力。

在川普宣布贏得總統大選後，來自野村的經濟學家團隊現在預計聯準會在2025年只會降息一次，們此前預計聯準會2025年會降息四次。來自摩根大通資產管理部門的全球首席策略師David Kelly本週稍早警告稱，如果川普贏得美國大選，聯準會甚至有可能最早在12月暫停其降息寬鬆週期。

鮑威爾在記者會上重申，聯準會未來的政策決定將取決於即將公佈的經濟數據，聯準會不會試圖預測財政或貿易政策。但是有經濟學家表示，結合韌性十足的消費者支出以及仍偏向黏性的核心PCE通膨數據，而鮑威爾強調在向中性利率靠攏時會更加謹慎以實現雙重風險平衡，這可能意味著後續降息的門檻逐漸提高。

“我們不知道任何政策變化的時間和實質是什麼。”鮑威爾表示。“因此，我們不知道對經濟的影響是什麼，特別是這些政策是否以及在多大程度上會影響我們目標變數的實現：即最大就業和物價穩定。”

來自Stifel Financial Corp.的首席經濟學家林賽·皮格札表示，聯準會主席承諾未來將進一步降息，但沒有給出時間表進行預期管理。“他為12月會議上可能出現的政策暫停敞開了大門，前提是經濟成長數據維持穩定，通膨保持黏性。”

鮑威爾指出，美國經濟表現優於預期，並指出9月的通膨數據高於預期。儘管他堅稱所有選擇仍在考慮之中，但這些中性的言論表明，聯準會不排除在今年12月的今年最後一次會議暫停降息的選項。鮑威爾表示，聯準會將在12月做出決定，并补充称聯準會將在那之前获得更多数据。

CME“聯準會觀察工具工具”顯示，在鮑威爾新聞發布會後，押注聯準會12月暫停降息的利率期貨交易員越來越多，12月暫停降息的機率從此前的不到10%增加至30%;交易员们普遍押注聯準會将在2025年1月暫停降息進行開啟間斷式的降息進程，隨後自2025年3月開始共降息3次的基準預期步伐，預計截至2025年底達到約3.50%-3.75%的目標聯邦基金利率區間。