FOREXBNB獲悉，國金證券發布研究報告稱，首次涵蓋中集安瑞科(03899)，給予“買入”評級，預計24-26年公司實現歸母淨利潤11.7/14.6/17.4億元，對應PE10.9/8.7/7.3倍。公司作為清潔能源儲運裝備龍頭，將充分受益天然氣需求成長及氫能發展，給予公司24年15XPE，考慮匯率轉換，目標價為9.41港幣/股。
國金證券主要觀點如下：
本公司邁入業績成長期，LNG和氫能裝備是核心。
能源轉型帶來天然氣和氫能裝備雙重機會，LNG掌握當下、氫能佈局未來，公司作為儲運裝備龍頭充分受益，再邁入成長週期。
LNG產業持續擴張，儲運裝備龍頭充分受益。
全球天然氣消費量整體呈上升趨勢，2023年全球LNG貿易量成長2.1%。隨著能源低碳轉型的需求、新興經濟體對LNG需求的成長以及低點的天然氣價，全球LNG貿易需求將迎來持續成長，產業鏈的“儲-運-用”裝備需求也將同步受益。天然气儲、運、用業務是公司清潔能源板塊的成長核心，受三大因素驅動邁入高景氣週期：1)國內LNG進口量成長，带动接收儲罐+運输罐需求;2)地緣政治衝突，欧洲大量天然气从管道转航運进口，带动船用天然气儲罐+LNG運输船需求;3)LNG擴產帶來低氣價，LNG重卡經濟性顯現，提振車用LNG氣瓶需求。公司是LNG儲運装备和LNG加註船細分賽道龍頭，卡位优势显著，受惠於產業高景氣獲利能力將持續提升。
氫能業務放眼未來，開啟業績增長天花板。
政策與經濟性推動氫能產業大發展，現階段綠氫製取逐步向全面平價點逼近，氫能產業將迎爆發，帶來儲、運、用環節氫瓶機會。本公司產品主要為產業鏈上的各類氫瓶，主要驅動力來自：1)綠氫大基地建設與氫氣製用端的分離，帶動儲氫球罐和儲氫瓶大規模應用;2)政策支持和成本下行推動燃料電池汽車放量，帶來車載儲氫瓶的需求高增。公司在高压運输车和站用储氢瓶已为市场龙头，市場佔有率超過40%。隨著氫能產業的政策落地和商業模式的逐步成熟，公司卡位產業關鍵環節將充分受益。新簽訂單持續成長，24H1達4.5億元，同比+29.3%，未來氫能業務將接力LNG成為業績成長的重要驅動力。
化工裝備+液態食品：全球市場領先，穩健成長為業績奠基。
化工環境裝備與液態食品長期需求穩健，公司在罐式貨櫃全球市佔率第一，作為全球龍頭將持續保持強韌發展;液態食品公司憑藉全球品牌優勢和橫向拓展發展策略，板塊穩定成長。
風險提示
天然氣需求不如預期、油氣價格大幅波動、氫能產業發展不如預期、匯率波動風險
