CINNO Research：面板供需進入弱平衡狀態 預計4月面板價格將出現拐點

CINNO Research：4月面板價格預計出現拐點，供需進入弱平衡狀態

根據CINNO Research首席分析師周華的觀點，3月份美國關稅政策的頻繁變動、國內品牌春季新品的集中放量以及“以舊換新”政策的實施，共同推動了面板短期需求的高位維持。然而，由於面板供應端持續高稼動出貨，面板價格的漲幅開始收窄。進入4月，受二季度部分需求提前釋放和美國關稅貿易戰升級的影響，面板供需進入弱平衡状态，預計4月面板價格將出現拐點。

CINNO Research的統計數據顯示，4月面板供需進入弱平衡狀態，面板價格由上漲轉爲橫盤。預計32”至75”主流面板價格與3月相比基本持平，分別爲35美元、67美元、97美元、121美元、173美元和231美元。85”熱門大尺寸面板需求相對強勁，與3月價格相比仍有1美元的上漲空間，預計涨至313美元。

3月份，美國關稅政策的預期與正式執行關稅前的實際操作爲品牌商贏得了海外市場備貨緩衝期。在“以舊換新”補貼政策的支持下，國內市場各品牌在AWE展會中積極推出春季新品機型併爲618大促提前備貨，進一步推動了TV市場短期需求的回升。然而，進入4月，美國關稅戰升級且前期需求透支，終端採購動力不足，導致庫存水位偏高。在需求轉弱的情況下，部分面板廠可能會考慮控產以穩定價格。

從需求方面來看，今年一季度，受“國補”政策、品牌春季新品集中上市及618大促提前備貨拉動，國內家電終端消費短期走強。商務部數據顯示，1~2月，限額以上單位家電零售額同比增長10.9%，帶動電視面板採購需求階段性衝高。從國外市場來看，北美市場前四大電視品牌整機產能大量佈局在墨西哥，3月美國關稅加碼升級，迫使海外品牌加速通過墨西哥渠道策略性囤貨，因此總體需求呈現上升態勢。

進入二季度，國內品牌商前期備貨使得庫存水位較高，後續拉貨積極性有所減弱，疊加“國補”政策刺激邊際效應遞減，國內市場面板需求量預計有所下滑。從國外市場來看，4月美國關稅政策全面升級，除墨西哥外，鉅額關稅或使得中國和以越南、泰國爲代表的東南亞基地出口成本驟增，面對TV生產成本上漲可能引發的市場需求疲軟，面板價格上行阻力增強。

在面板供給側，受美國關稅政策不確定性影響，海外品牌商爲規避供應鏈風險，於今年一季度提前釋放部分二季度面板採購訂單，預計帶動國內高世代產線平均稼動率達84%，與去年同期旺季水平基本持平，LCD TV面板出貨量預計同比增長5%。但由於供給側增速高於終端消化能力，導致LCD TV面板價格在3月漲幅開始收窄，部分主流尺寸(55”~85”)月漲幅回落至1%以內。

進入4月，在需求走弱的風險下，價格支撐邏輯由產能緊缺轉向成本博弈，爲緩解庫存壓力並穩定價格中樞，後期面板廠或重啓“動態控產”策略，預計今年二季度高世代產線平均稼動率將下滑至80%左右。此外，隨着美國關稅貿易戰加劇，短期來看面板廠可利用墨西哥關稅優勢進行出貨，但由於美國關稅政策極強的不確定性，後續對墨西哥產能進行追加投資計劃並不明朗。