法國巴黎銀行發出銅價崩盤預警：關稅倒計時或終結跨洋套利狂歡

法國巴黎銀行警告銅價可能暴跌，全球銅消費量增速下調

法國巴黎銀行的分析師警告稱，隨著全球在潛在25%關稅前將銅運往美國的熱情逐漸消退，未來幾個月銅價可能會出現“崩盤”的情況。該行大宗商品團隊最新報告預測，全球銅價可能在今年二季度末暴跌至每噸8500美元，較當前價格回落近15%，而截至發稿時，銅價報每噸9779美元。

上週，倫敦金屬交易所(LME)期銅價格曾觸及每噸10000美元以上的九個月高位，紐約商品交易所(COMEX)銅期貨更歷史性地突破每磅5.216美元大關。但彭博社披露關稅實施時間或從原定的"數月"縮短至"數週"後，銅價應聲回落，顯示出市場對關稅政策的極端敏感。

法巴分析師指出，關稅落地時間提前將徹底關閉跨國銅材套利的"黃金窗口"。原本貿易商可通過提前裝運規避關稅，但如今"從下單到清關的時間已不足應對政策變動"，這將導緻美國買家被迫接受本地高價銅，同時中國等出口國的囤貨需求驟降。該行預測全球銅消費量增速將從3.1%下調至2.3%，供應過剩規模更將從12.4萬噸激增至46萬噸。

國元期貨分析師範芮此前也表示：“銅價快速回落是因為將銅運往美國的套利交易很快就會結束。”不過，中國減產的潛在風險可能會限制銅價的下跌。

中國最大的冶煉廠之一江西銅業(00358)計劃今年繼續生產更多精煉產品。不過，該公司認為，在加工費大幅下降後，一些國內同行可能會減產。江西銅業周四表示，2025年精煉銅產量將增長3%，至237萬噸。由於激烈的競爭導致加工和製造業務的利潤率下降，其淨利潤略低於分析師的預期。

法國巴黎銀行大宗商品策略師戴維·威爾遜在報告中強調：“關稅政策不僅終結了銅價混亂，更將市場焦點轉向需求萎縮的殘酷現實。”其團隊建議投資者密切關注兩大交易型基金：美國銅指數基金(CPER.US)和全球X銅礦ETF(COPX.US)。

相關礦業股方面，麥克莫蘭銅金(FCX.US)、南方銅業(SCCO.US)、哈德灣礦業(HBM.US)等標的可能面臨估值重估，而泰克資源(TECK.US)、力拓集團(RIO.US)等綜合性礦商或憑藉多元化佈局展現更強韌性。