AI激發需求猛增！美國電力行業迎來併購大年

2025年美國電力行業併購預測及當前市場動態

交易撮合者預計，2025年將是美國電力行業的併購豐收年。在人工智能數據中心的推動下，創紀錄的電力需求和人工智能用電量預測使得發電和基礎設施資產、以及擁有這些資產的公司對能源公司、私募股權和其他機構投資者俱有吸引力。

儘管特朗普政府的政策及其對經濟的影響引發市場波動和不確定性，美國電力行業的併購交易活動依然十分活躍。據行業和金融消息人士稱，今年頭兩個月，美國電力行業就已經出現了交易熱潮，共有27宗交易，總價值364億美元。其中，Constellation Energy以164億美元收购Calpine的交易最為引人注目。

需求激增與股價上漲

電力價格的強勁上漲提振了電力公司的股價，這意味著它們可以進行更大規模的交易，也可以在一筆由股票推動的交易中放棄更少的公司股份。投資者對Constellation Energy收購Calpine的反应可能也会让潜在收購者变得大胆。在收購公告发布当天，Constellation Energy的股價上漲了25%。

近年來，私募股權公司、養老基金和基礎設施基金為能源投資籌集了巨額資金。根據數據提供商Preqin的數據，截至2024年底，已籌集但仍待投入基礎設施投資的資金總額為3340億美元。

私有化與投資機會

這些資金的投資方式將包括收購技術開發先驅公司的股份，以及收購為現有能源基礎設施提供服務的公司。黑石能源轉型合作夥伴全球主管David Foley表示，蓬勃發展的電力市場為“設備製造類公司的投資創造了機會”。

這些資金還可以用於將上市電力公司私有化。例如，今年，美國最大的商業規模太陽能發電廠所有者之一Altus Power同意以22億美元“賣身”TPG資本旗下氣候投資部門。

長期機構投資者可能提供比公開市場更高的估值，尤其是對可再生能源公司。自特朗普當選以來，可再生能源公司的股價暴跌，原因是特朗普呼籲優先發展化石燃料、放棄綠色能源。

美國投行Lazard的董事總經理Greg Hort表示：“未來幾年市場可能會看到更多公用事業公司被私有化，因為近年來形成的大量基礎設施資本高度關注這一資產類別。”

行業人士補充稱，另一個交易來源將是公用事業公司出售業務部門或部分股權，以籌集資金擴建電力基礎設施進而滿足飆升的電力需求。

併購熱潮與退出機會

電力行業的併購熱潮也讓擁有電力資產的收購公司得以獲利退出。這些電力資產包括小型發電組合或單個發電廠，尤其搶手的是過去十年建造的天然氣發電廠，它們效率更高，而且是在美國電力需求處於20年平穩期時建造的。

業內人士認為，儘管市場存在波動，但電力行業的併購勢頭將持續，因為市場的不確定性反而提高了現有資產的價值。

挑戰與應對

雖然特朗普政府的經濟政策預計將簡化能源項目的審批流程，但關鍵部件仍然短缺。例如，天然氣發電廠的渦輪機交付週期已延長至本十年末。特朗普對關鍵材料(如鋼、鋁，甚至可能包括銅)徵收關稅預計將推高電力行業的成本。

圍繞《通脹削減法案》提供的可再生能源稅收抵免是否會被廢除的不確定性，也為新建清潔能源項目投下了陰影。移民政策的影响同样显著。特朗普政府的移民改革計劃可能導致數百萬無證移民被驅逐，這將影響新項目的建設。