AI激发需求猛增！美国电力行业迎来并购大年

2025年美国电力行业并购预测及当前市场动态

交易撮合者预计，2025年将是美国电力行业的并购丰收年。在人工智能数据中心的推动下，创纪录的电力需求和人工智能用电量预测使得发电和基础设施资产、以及拥有这些资产的公司对能源公司、私募股权和其他机构投资者具有吸引力。

尽管特朗普政府的政策及其对经济的影响引发市场波动和不确定性，美国电力行业的并购交易活动依然十分活跃。据行业和金融消息人士称，今年头两个月，美国电力行业就已经出现了交易热潮，共有27宗交易，总价值364亿美元。其中，Constellation Energy以164亿美元收购Calpine的交易最为引人注目。

需求激增与股价上涨

电力价格的强劲上涨提振了电力公司的股价，这意味着它们可以进行更大规模的交易，也可以在一笔由股票推动的交易中放弃更少的公司股份。投资者对Constellation Energy收购Calpine的反应可能也会让潜在收购者变得大胆。在收购公告发布当天，Constellation Energy的股价上涨了25%。

近年来，私募股权公司、养老基金和基础设施基金为能源投资筹集了巨额资金。根据数据提供商Preqin的数据，截至2024年底，已筹集但仍待投入基础设施投资的资金总额为3340亿美元。

私有化与投资机会

这些资金的投资方式将包括收购技术开发先驱公司的股份，以及收购为现有能源基础设施提供服务的公司。黑石能源转型合作伙伴全球主管David Foley表示，蓬勃发展的电力市场为“设备制造类公司的投资创造了机会”。

这些资金还可以用于将上市电力公司私有化。例如，今年，美国最大的商业规模太阳能发电厂所有者之一Altus Power同意以22亿美元“卖身”TPG资本旗下气候投资部门。

长期机构投资者可能提供比公开市场更高的估值，尤其是对可再生能源公司。自特朗普当选以来，可再生能源公司的股价暴跌，原因是特朗普呼吁优先发展化石燃料、放弃绿色能源。

美国投行Lazard的董事总经理Greg Hort表示：“未来几年市场可能会看到更多公用事业公司被私有化，因为近年来形成的大量基础设施资本高度关注这一资产类别。”

行业人士补充称，另一个交易来源将是公用事业公司出售业务部门或部分股权，以筹集资金扩建电力基础设施进而满足飙升的电力需求。

并购热潮与退出机会

电力行业的并购热潮也让拥有电力资产的收购公司得以获利退出。这些电力资产包括小型发电组合或单个发电厂，尤其抢手的是过去十年建造的天然气发电厂，它们效率更高，而且是在美国电力需求处于20年平稳期时建造的。

业内人士认为，尽管市场存在波动，但电力行业的并购势头将持续，因为市场的不确定性反而提高了现有资产的价值。

挑战与应对

虽然特朗普政府的经济政策预计将简化能源项目的审批流程，但关键部件仍然短缺。例如，天然气发电厂的涡轮机交付周期已延长至本十年末。特朗普对关键材料(如钢、铝，甚至可能包括铜)征收关税预计将推高电力行业的成本。

围绕《通胀削减法案》提供的可再生能源税收抵免是否会被废除的不确定性，也为新建清洁能源项目投下了阴影。移民政策的影响同样显著。特朗普政府的移民改革计划可能导致数百万无证移民被驱逐，这将影响新项目的建设。