FOREXBNB獲悉，瑞銀最新發布的全球外匯策略報告指出，美元多头头寸正面临显著压力，這一趨勢在當前全球經濟和金融市場的複雜背景下顯得尤為突出。報告通過深入分析各類數據和市場動態，揭示了美元匯率走勢及其背後的關鍵驅動因素，為投資者提供了重要的參考。
美元多頭頭寸減少，歐元空頭頭寸下降
根據瑞銀2月17日發布的全球外匯策略報告，CFTC(美國商品期貨交易委員會)持倉數據顯示，美元多頭頭寸正面臨自2024年10月以來最大規模的拋售壓力。尽管美元净多头仓位较峰值显著缩减，但整體規模仍處於歷史較高水平。此外，歐元空頭頭寸自12月峰值以來已下降約55%，這一變化在北美交易時段尤為明顯，暗示對沖基金可能正在解除相關頭寸。
瑞銀分析師指出，歐元兌美元(EUR/USD)即期匯率已反彈至約1.05，而他們的短期公允價值估計已從1.05調整至1.06，這一變化主要歸因於歐洲收益率的回升。報告認為，1.0650附近可能是第一季度歐元兌美元汇率的顶部，这一水平更适合作为考虑新的歐元兌美元空头头寸的切入点。
日元逆勢走強：流動壓力與資本回流共振
在風險偏好整體積極的背景下，日元(JPY)表現異常強勁。瑞銀指出，日元與股市的正貝塔係數(Beta)已升至歷史高位，這通常與避險屬性相悖。
這一現象可能源於兩方面因素：第一方面，日本央行政策預期轉向鷹派。市場對日本央行收緊貨幣政策的預期升溫，但匯率波動幅度遠超利率市場隱含的變化，表明日元存在額外的正向資金流支撐。CFTC數據顯示，日元“資產經理”多頭頭寸已達到2021年3月以來的最高水平，即美聯儲在新冠疫情后開始政策正常化之前。
第二方面，日本投資者加速資本回流。日本財務省數據顯示，2024年1月日本投資者連續第三個月淨賣出外國債券(規模達3萬億日元)，主要拋售方為銀行和人壽保險公司。儘管當前資本回流規模仍低於2022-2023年水平，但其持續性可能成為日元進一步升值的催化劑。
瑞銀交易策略：做空歐日交叉盤，看跌英鎊與瑞郎兌日元
基於上述分析，瑞銀維持對歐元兌日元(EURJPY)的空頭建議，並看空其他日元交叉匯率，包括瑞郎兌日元(CHFJPY)和英鎊兌日元(GBPJPY)。報告認為，日本國內收益率上升可能進一步刺激資本回流，疊加日元流動壓力，日元交叉盤下行空間較大。
其他貨幣與市場動態
報告還提到，加元(CAD)已經超過了其基本面價值，瑞銀的短期美元兌加元(USDCAD)公允價值模型顯示，其估值為1.44，這表明加元可能面臨一定的回調壓力。
除了對主要貨幣對的分析，報告還涵蓋了其他貨幣和市場動態。例如，英鎊兌美元(GBP/USD)、瑞士法郎兌美元(USD/CHF)、澳元兌美元(AUD/USD)和紐元兌美元(NZD/USD)等貨幣對的走勢也受到了宏觀經濟因素和市場情緒的影響。
宏觀經濟因素與市場展望
報告進一步探討了宏觀經濟因素對匯率市場的影響，包括各大央行的政策動向、利率差異、經濟增長預期等。瑞銀的分析師團隊通過宏觀因子歸因分析，揭示了不同經濟因素對貨幣波動的貢獻程度。例如，歐元區、美國、日本等主要經濟體的政策變化和經濟數據對匯率的影響在報告中得到了詳細的闡述。
此外，報告還對季節性因素、短期公允價值模型等進行了深入分析，為投資者提供了更為全面的市場展望。
投資建議與風險提示
基於上述分析，瑞銀給出了相應的投資建議，強調在當前複雜的市場環境下，投資者應密切關注各主要經濟體的政策變化和經濟數據，同時注意匯率市場的波動性和不確定性。報告提醒投資者，儘管某些貨幣對可能存在短期交易機會，但應謹慎管理風險，避免過度槓桿和盲目跟風。
瑞銀還強調了多資產投資的風險，包括市場風險、信用風險、利率風險和外匯風險等。報告指出，不同資產類別之間的相關性可能會偏離歷史模式，地緣政治事件和政策衝擊可能對資產回報產生負面影響。在市場波動性高、流動性不足和經濟動盪時期，資產估值可能會受到不利影響。
總結
總體而言，瑞銀的這份報告為投資者提供了關於美元和其他主要貨幣的深入分析和市場展望。報告強調了宏觀經濟因素和市場情緒對匯率波動的影響。投資者在製定交易策略時，應充分考慮這些因素，並註意管理潛在風險。
