智通財經APP獲悉，海通國際發布研究報告指出，根據媒體報導，比亞迪股份（01211）已採用黑芝麻智能（02533）的車規級自動駕駛計算芯片，搭載車型為比亞迪旗下的騰勢品牌。該行認為，騰勢選擇黑芝麻智能已是舊聞，真正推動股價上漲的是近期圍繞AI和智能駕駛的市場熱度。
報告提到，從DeepSeek的火爆，到人形機器人產品近期頻繁曝光，再到比亞迪即將發布的“智駕平權”戰略，資本市場正在尋找AI與硬件結合的優質標的。同時，地平線機器人近期估值暴漲，也引發市場對國產智能駕駛芯片的重新定價，黑芝麻智能作為同賽道公司，自然迎來補漲行情。這輪上漲既是情緒驅動，也是市場預期變化的體現，反映出投資者對智能駕駛芯片未來普及化的樂觀態度。
該行認為，算法迭代的優先級仍是首位，軟硬一體是芯片廠商破局關鍵。比亞迪作為大眾市場銷量龍頭，其今年智駕平權戰略或全面開啟全行業中高階智駕的加速滲透，L2+功能有望提前跨過拐點進入主流市場，100TOPS+高算力平台增長確定性較大。雖然市場擴容對上游利好，但認為當前智駕行業具備一定特殊性：算法端與AGI並軌，多段式/Rule-based架構全面轉向一段式/Learn-based架構，下游資源投入仍將以上層算法為主。因此對於下游自研車廠/算法供應商，具備CUDA強大生態、更大算力支持和更高開發部署效率的英偉達平台仍是第一選擇；對於特斯拉、華為係等軟硬件全自研體系，自有硬件know-how對算力性能利用、软硬件开发协同和成本优化都有显著优势，第三方芯片供應商很難打破壁壘。
該行認為智駕發展路線仍然陡峭，階段性的領先很難形成絕對壁壘，留在牌桌相比領導行業同樣有價值，作為第三方芯片供應商，從僅提供部分軟件支持的硬件Tier2轉向Tier1或為其保持下一階段競爭力的關鍵。
