根據FOREXBNB的報導，在經過數週由美國引發的貿易戰風險之後，金融市場在新的一周開始時必鬚麵對現實的挑戰。美國總統特朗普宣布對加拿大和墨西哥徵收25%的普遍關稅，並威脅對中國商品徵收10%關稅，這在亞市早盤交易中引起了投資者對美元的極大興趣，而股市則可能遭到忽視。这些關稅将在周二生效，已經引起了其他國家政府的報復性承諾。
美元對大多數主要貨幣呈現強勢，而加元則降至2003年以來的最低點。墨西哥比索下跌超過2%，對美國對中國關稅威脅特別敏感的澳元也下跌約1%。
自特朗普當選以來，僅僅是關於關稅的討論就已經讓美元受益。上周是美元自去年11月中旬以來表現最佳的一周，彭博美元現貨指數上升了近1%。同時，美國股市上週五下跌，汽車製造商和在中國市場有業務的公司領跌。債券交易員需要在市場風險上升和通脹擔憂之間找到平衡。
“短期內，貿易緊張局勢可能會加劇，因為其他國家在政治上有責任進行報復或模仿美國的政策，”Eurizon SLJ Capital的首席執行官Stephen Jen表示，“從短期來看，這應該會支持美元走強和美國國債收益率上升。”
支持美元走強的觀點基於這樣的理論：關稅將引發通脹壓力，保持美國利率在高位，同時對外國經濟的傷害大於美國，並增加了美元的避險吸引力。隨著美國對更昂貴進口商品的需求減少，外匯將受到影響。
瑞穗證券駐東京的首席全球策略師Shoki Omori表示：“儘管特朗普表示美元過於強勢可能會對金融市場產生影響，但總體前景沒有改變——關稅和國內通脹壓力可能會維持美元升值的基本趨勢。”
“我們預計在今天亞市開盤時，墨西哥比索和加元將面臨拋售壓力，但很難評估這一走勢的嚴重程度，”Corpay駐多倫多的首席市場策略師Karl Schamotta表示，“隨著市場參與者開始認真對待美國總統的言論，金融市場在未來幾周可能會經歷一個痛苦的調整過程。”
聖保羅XP Investimentos的策略師Marco Oviedo表示，貿易政策對墨西哥來說“顯然是緊縮的”。Credit Agricole新興市場研究和策略主管Olga Yangol表示，如果實施無限期的全面關稅，墨西哥比索兌美元匯率應該在23左右，這遠低於上週五20.67的水平。
目前，澳元的淨空頭頭寸達到45億美元，接近十年來的最高水平。瑞穗表示，鑑於特朗普對歐盟也發出了威脅，歐元走勢可能下行，或最早3月跌至與美元平價。
“現在操作外匯市場的感覺就像是試圖實時解釋混沌理論，”百慕大Conyers Trust的Tifo Rouane表示，“鑑於當前地緣政治緊張局勢的激增、政策的不可預測性以及經濟復甦軌蹟的分歧，外匯市場表現出高度敏感性也就不足為奇了。”
股市震盪
交易員對被視為處於貿易戰前線的幾個板塊的大幅波動保持警惕。上週五，瑞銀編制一籃子受關稅影響的股票指數因擔心關稅會引發通脹並衝擊企業利潤而下跌近4%。
像通用汽車(GM.US)和Stellantis NV(STLA.US)這樣的汽車製造商，其全球供應鏈龐大，並且在墨西哥和加拿大有大量業務，可能会出现显著波动。電動汽車製造商特斯拉(TSLA.US)和Rivian(RIVN.US)也可能會受到衝擊。在財報電話會議上，“關稅”一詞被提及的次數已經激增。
“無論談判結果如何，更高的關稅和報復措施都不可避免，”新加坡道明證券策略師Prashant Newnaha表示，“供應鏈問題捲土重來，更高的成本和更高的價格正在招手。”
儘管特朗普上週表示，他對市場對其貿易政策的反應並不擔心，但哥倫比亞Threadneedle投資公司的利率策略師Ed Al Hussainy表示，這位美國總統現在“採取了風險最高的關稅策略，很有可能遭到報復”。他補充道：“我預計金融狀況會收緊，股市下跌、信用利差擴大。”
由於通脹數據低於預期，美國國債在年初勉強上漲。但固定收益交易員現在需要在市場風險上升與關稅導致的通脹後果以及特朗普限制移民和對寬鬆財政政策的偏好之間進行權衡。
彭博美國國債指數今年上漲了約0.5%。“如果股市出現拋售，我預計投資者會紛紛湧入債券的避風港，”法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，“更高的關稅引發的通脹影響可能導致更高的通脹預期和收益率曲線趨平。”
未來幾天，固定收益市場還將面臨其他一些挑戰。就業和通脹數據即將發布，在美聯儲上週暫停其降息週期並發出不急於再次降息的信號後，這些數據將影響市場對美聯儲的預期。此外，週三還將發布特朗普政府任下的首次國債再融資公告。
“收益率上升，風險降低。在我們看來，將任何一種觀點視為絕對是一種‘錯誤’，因此波動率加劇，”AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，“利率市場必將波動。一切皆有可能，而美聯儲目前並無急於行動之意。”
