根據FOREXBNB的報導，海通證券在其研究報告中指出，美國聯邦儲備系統在1月份的FOMC會議上決定不再降低利率，而是將聯邦基金利率保持在4.25%至4.50%的範圍內。這一決策主要基於三個理由：首先，通貨膨脹率仍然高於目標水平，美聯儲期待看到更明顯的下降；其次，美國經濟顯示出強勁的增長勢頭，預計2024年的GDP增長率將超過2%，並且勞動力市場保持穩定，這為美聯儲提供了更多的時間來觀察市場；最後，政策的不確定性，尤其是特朗普政府在移民、關稅和稅收政策上的不確定性可能對經濟產生影響。美聯儲主席鮑威爾強調，當前的貨幣政策已經相對寬鬆，只有在通货膨胀或就业市场出现显著变化时才会考虑降低利率。市場普遍預期，美聯儲可能會在6月份再次降息，而到2025年可能會有50個基點的降息空間。

以下是海通國際的主要觀點：

利率：暫停降息。

美聯儲在1月FOMC會議上如期決定暫停降息，將聯邦基金利率區間維持在4.25%-4.50%。

聲明：強調雙重任務。

在經濟方面，聲明重申了經濟的穩定性，並刪除了“自今年早些時候以來，勞動力市場狀況總體上有所緩解，失業率有所上升，但仍處於低位”的表述，同時新增了“近幾個月，失業率穩定在較低水平，勞動力市場狀況保持穩定”的內容。在通脹方面，聲明重申通脹率仍然較高，並刪除了“通脹已經朝著委員會2%的目標取得進展”的表述。然而，在新聞發布會上，鮑威爾指出，縮短關於通脹的表述並不是為了發出任何信號。

為什麼按下暫停鍵?

首先，通脹率仍然偏高。美聯儲強調，他們希望看到通脹率的進一步下降，並需要觀察12個月的通脹表現；在取得進一步改善之前，美聯儲可能不會採取行動。

其次，經濟表現依然強勁。鮑威爾預計，美國2024年的GDP同比增長率將超過2.0%。強勁的經濟和勞動力市場表現使得美聯儲有更多的時間來評估通脹前景，而不是急於降息。鮑威爾表示，当前的政策相比于开始降息时已经显著宽松，需要在通脹方面取得實質性進展，或者就業市場出現疲軟跡象時才會考慮降息。

第三，政策存在不確定性。美國總統特朗普的政策路徑存在不確定性，其移民、關稅和稅收政策可能對經濟產生影響。鮑威爾表示，美聯儲正在密切關注將要實施的政策；目前尚不清楚財政、監管、關稅、移民政策將如何發展，需要先明確政策，然後才能評估其對經濟的影響。

此外，關於3月是否降息，鮑威爾表示不需要急於做出決定。根據CME觀察顯示，目前市場預期美聯儲再次降息的時間大概率在6月。市場預期，到2025年可能會有50個基點的降息。

風險提示：美聯儲貨幣政策調整可能超出預期。