根据FOREXBNB的报道，海通证券在其研究报告中指出，美国联邦储备系统在1月份的FOMC会议上决定不再降低利率，而是将联邦基金利率保持在4.25%至4.50%的范围内。这一决策主要基于三个理由：首先，通货膨胀率仍然高于目标水平，美联储期待看到更明显的下降；其次，美国经济显示出强劲的增长势头，预计2024年的GDP增长率将超过2%，并且劳动力市场保持稳定，这为美联储提供了更多的时间来观察市场；最后，政策的不确定性，尤其是特朗普政府在移民、关税和税收政策上的不确定性可能对经济产生影响。美联储主席鲍威尔强调，当前的货币政策已经相对宽松，只有在通货膨胀或就业市场出现显著变化时才会考虑降低利率。市场普遍预期，美联储可能会在6月份再次降息，而到2025年可能会有50个基点的降息空间。

以下是海通国际的主要观点：

利率：暂停降息。

美联储在1月FOMC会议上如期决定暂停降息，将联邦基金利率区间维持在4.25%-4.50%。

声明：强调双重任务。

在经济方面，声明重申了经济的稳定性，并删除了“自今年早些时候以来，劳动力市场状况总体上有所缓解，失业率有所上升，但仍处于低位”的表述，同时新增了“近几个月，失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况保持稳定”的内容。在通胀方面，声明重申通胀率仍然较高，并删除了“通胀已经朝着委员会2%的目标取得进展”的表述。然而，在新闻发布会上，鲍威尔指出，缩短关于通胀的表述并不是为了发出任何信号。

为什么按下暂停键?

首先，通胀率仍然偏高。美联储强调，他们希望看到通胀率的进一步下降，并需要观察12个月的通胀表现；在取得进一步改善之前，美联储可能不会采取行动。

其次，经济表现依然强劲。鲍威尔预计，美国2024年的GDP同比增长率将超过2.0%。强劲的经济和劳动力市场表现使得美联储有更多的时间来评估通胀前景，而不是急于降息。鲍威尔表示，当前的政策相比于开始降息时已经显著宽松，需要在通胀方面取得实质性进展，或者就业市场出现疲软迹象时才会考虑降息。

第三，政策存在不确定性。美国总统特朗普的政策路径存在不确定性，其移民、关税和税收政策可能对经济产生影响。鲍威尔表示，美联储正在密切关注将要实施的政策；目前尚不清楚财政、监管、关税、移民政策将如何发展，需要先明确政策，然后才能评估其对经济的影响。

此外，关于3月是否降息，鲍威尔表示不需要急于做出决定。根据CME观察显示，目前市场预期美联储再次降息的时间大概率在6月。市场预期，到2025年可能会有50个基点的降息。

风险提示：美联储货币政策调整可能超出预期。