FOREXBNB獲悉，東方證券發布研究報告稱，預測和黃醫藥(00013)2024-2026年營業收入分別為6.80、8.44和10.00億美元，根據可比公司，給予公司2025年4.4倍PS，對應目標價為33.24港幣，首次給予“買入”評級。
東方證券主要觀點如下：
全球化佈局的小分子創新藥企。
公司創立於2000年，二十餘年深耕小分子腫瘤領域，已擁有3個商業化品種以及多個臨床後期藥物，並累積了豐富的商業化營運經驗，同時聯手MNC開拓國際市場。長江和記實業為第一大股東，管理團隊架構穩定，具有深厚的研發背景。本公司經營穩健，2017-2023年營收CAGR為23.1%，2023年首度獲利1.01億美元。
創新產品邁入商業化，出海在兌現。
1)呋喹替尼：聚焦消化道腫瘤，推動全球化。最近1-2年，呋喹替尼大腸直腸癌適應症已在美歐日三大市場上市，國內外快速放量。呋喹替尼具備“泛癌種”潛力，未來可望拓展至子宮內膜癌及腎癌;2)賽沃替尼：瞄準EGFR-TKI抗藥性廣大市場。作為國內首款MET抑制劑，賽沃替尼于2021年在國內附條件獲批上市，2023年納入國家健保。另外，賽沃替尼针对NSCLC(非小細胞肺癌)EGFR-TKI抗藥性：國內二、三線EGFR-TKI難治性/MET+適應症預計明年提交NDA;联手阿斯利康布局二三线奥希替尼難治性/MET+適應症，預計今年底在美國提交NDA。
全面佈局自免&血液瘤，創新靶點潛力十足。
1)索樂匹尼布：高度差異化的口服Syk抑制劑，免疫性血小板減少症(ITP)已提交NDA，有望成為中國首個Syk抑制劑;2)索凡替尼：晚期胰臟神經內分泌瘤已於2020年在國內上市，同時，公司積極佈局其聯合PD-1單抗攻克胰臟癌;3)血液瘤領域：兩款產品接力帶來創新潛能：HMPL306為IDH1/2双重抑制劑，治療AML(急性骨髓性白血病)全球最快;他泽司他為引进产品，首個EZH2抑制劑，佈局濾泡淋巴瘤。
風險提示：創新藥研發進度不如預期、產品競爭加劇或銷售不如預期、公司中長期獲利能力下降的風險。
