股债双杀：黄金白银能否成为最大赢家？

股债双杀：市场动荡后信任危机的信号

昨日，纳斯达克期货盘中一度深度跳水，美股三大指数重挫，美元、美债双双遭遇抛售。

当前最令人担忧的是美债市场的动荡。长期国债收益率持续飙升，反映出投资者正在大规模逃离美债市场。在正常情形下，避险情绪应当推高美债价格、压低收益率，但现在我们看到的却是相反的局面：

“美元贬值 + 美债遭抛售 = 投资者对美国财政与信用体系产生了根本性怀疑。”

这是极为罕见、且非常危险的信号，标志着美国金融系统的信任链条正在松动。

市场误判与技术性反弹

就在两天前，由于白宫暂缓部分关税政策，市场情绪瞬间转暖，股市大幅反弹——纳斯达克单日暴涨近10%，这是极为罕见的走势。

然而，这种强劲反弹通常并非牛市起点，反而更像是熊市中的“逃命波”，预示着更猛烈的下跌可能正在酝酿。

两天前的上涨，源自于市场误判：部分投资者相信中美之间可能重回谈判桌，甚至乐观解读为政策转向的信号。但事实上，这种利好是建立在临时政策松动基础上的技术性反弹。

历史经验显示，在熊市中，这类单日暴涨往往是做空者最佳入场机会。对于有经验的交易者而言，选择在这种反弹中逢高布局空单，甚至适当买入看跌期权(Put Options)，是风险对冲的理性策略。

美联储干预：治标不治本

市场如今普遍猜测：美联储是否会重启购债或其他干预措施来缓解债市流动性危机？

从技术角度讲，美联储确实有可能出手干预，尤其是在回购市场出现压力、或国债拍卖频频流标的情况下。但需要指出的是，这种干预属于“治标不治本”，无法从根本上缓解因关税和赤字政策带来的系统性风险。

真正的“解药”：停止关税战

答案其实很清楚：停止关税战，恢复全球贸易流动性。
但显然，当前政府并无意彻底改变立场。激进的贸易保护主义政策仍在持续，甚至还可能进一步扩大范围。这种局面意味着，短期内市场无法迎来真正的转机，而更多的下跌、更多的流动性问题仍在前方等待。

持有空单：保持灵活与警惕

对于当前市场仍持有空单的交易者而言，最大的问题不是趋势是否继续下跌——这点已较为明确——而是如何应对突发消息干扰。

白宫可能随时发布“重启谈判”或“达成初步共识”等声明，这种突发利好会在短时间内拉高市场，导致空单回撤甚至爆仓。因此：

• 仓位管理必须严格，不可重仓死扛；

• 分批进场、动态调整，结合期权工具对冲风险；

• 关注技术位与成交量变化，灵活止盈止损。

黄金成为最大赢家

在美元、美债同时失去信心的背景下，黄金开始闪耀其“硬通货”价值。随着美元一路下跌，黄金去一路上涨，屡破历史新高。

• 美元贬值意味着持有黄金更具价值；

• 金融系统风险加剧推升避险需求；

• 衍生品杠杆崩溃可能引发更广泛的资产荒，从而推动黄金进一步上涨。

目前来看，黄金多头结构良好，建议继续持有并寻找加仓机会。而白银的走势甚至更加强劲，其波动性与杠杆特性，令其在市场急涨中具备超额收益潜力。

结语：底部远未到来，警惕“下一张多米诺骨牌”

当前市场仍处在极度动荡中，真正的底部尚未出现。若不尽快修正关税和财政政策，信任危机将持续蔓延。而一旦衍生品爆仓、流动性枯竭、避险资金外逃叠加，美联储即便干预，也难扭转大势。