最近，美国股市遭遇了自新冠疫情引发的市场崩溃以来速度最快、幅度最大的下跌，包括特斯拉在内的一些热门股票从历史最高点下跌超过50%，纳斯达克指数也跌入了超卖区域。
不过，随着贸易战和关税紧张关系的缓解，以及俄乌停火的可能性再次出现，再加上美国经济数据的稳健表现，市场是否已经触底？反弹是否即将启动？摩根大通的最新研究报告给出了积极的预期。
摩根大通的Positioning Intelligence团队在其最新报告中提到，对冲基金的拥挤交易在过去一个月内大幅减少，接近近年来的最低水平，这可能意味着市场的大部分调整已经完成。尽管整体杠杆率仍然较高，但已经开始逐渐降低。摩根大通认为，市场最理想的发展是稳步复苏，波动性逐渐减少，为风险调整提供更多空间。
报告还提到，从净头寸的角度来看，CTA（商品交易顾问）在美国股票中的净风险已接近2023年10月的水平，尽管仍高于2022年的低点。对冲基金在北美股票的净流动在1月底至2月中旬较为负面，但最近已转为正面，特别是在大型科技股和软件板块。零售和ETF的资金流动则表现不一，但并未显示出大规模的抛售迹象。
另外值得注意的是，在经历了近一个月的剧烈抛售后，散户投资者似乎并未被吓退。高盛交易部门的数据显示，散户投资者正在迅速回归，大量买入英伟达、特斯拉、奈飞和福特等热门股票。这一现象表明，市场情绪正在逐步回暖，投资者的风险偏好有所回升。
与此同时，对冲基金的表现也开始改善。根据高盛Prime的数据，周二基本面多空策略对冲基金的回报率达到0.7%，创下近三年来的最佳单日表现。尽管年初至今整体表现仍为负值，但alpha值已转正至+0.5%，显示出对冲基金在资产选择和波动性管理上的优势。
尽管市场情绪有所回暖，但并非所有人都认为底部已经确认。
高盛的Lindsay Matcham指出，美国经济的底部尚未完全显现，原因包括以下几点：
DOGE的影响尚未完全体现在经济数据（包括非农）中；债券市场尚未定价衰退；下行保护的成本仍然相对较低；信贷利差仍然较窄，表明借款成本上升尚未对实体经济产生显著影响；衰退的几率（20%）仍然较低。
