根据FOREXBNB的报道，天风证券在其研究报告中预测，到2025年，动力煤的需求量将有所增加，主要增长点在电力用煤领域。在供应方面，新疆将成为主要的增量来源，山西也会有所贡献，而进口量预计将保持在较高水平。总体而言，供需之间的矛盾不会太突出；对于焦煤，预计明年可能会出现供需双双减弱的局面，需求可能会继续负增长，但由于存在一些积极因素，需求端可能会有所改善，降幅可能会比2024年有所减少，国内产量可能会有所增加。
以下是天风证券的核心观点：
2024年回顾
在2024年，动力煤市场整体呈现先高后低的态势，波动性逐渐减小。受水电产量大幅波动的影响，电煤需求呈现出先弱后强的特点。然而，由于今年库存较高，产量先低后高，动力煤的季节性特征并不明显，整体稳定性较高。在进口量方面，今年继续保持增长趋势，从大秦线的运量负增长可以看出，这对国内煤炭销售格局产生了一定影响。
焦煤市场今年也呈现出先高后低的走势，尽管年内需求有所波动，但总体上呈现出较弱的趋势。这导致在第二季度至第三季度山西逐步恢复生产期间，需求未能跟上供应的增加，导致库存被动上升，价格承受下跌压力。总体来看，进口量同样持续上升，其中蒙古煤炭仍然是主要的进口来源国。
2025年预测
对于2025年，我们预计动力煤需求将有一定增加，主要集中在电力用煤上。供应端的增加主要集中在新疆，山西也有部分贡献，进口量预计将保持在较高水平。总体来看，供需之间的矛盾不会太明显，因此我们预计价格不会出现大幅波动。结合成本支撑和整体供需情况，我们预计2025年全年动力煤价格将维持在800-850元/吨的中枢水平。
对于焦煤，预计明年可能会出现供需双双减弱的趋势，需求可能会继续负增长，但由于存在一些积极因素，需求端可能会有所改善，降幅可能会比2024年有所减少。供应端国内产量可能会有所增加，主要是由于山西省积极的生产态度，进口量可能会有所减少，整体供应可能会呈现轻微下降趋势。
