关税重压难挡“AI阿尔法”! 全球最大资管机构力挺AI投资主题

贝莱德和摩根士丹利力挺AI投资主题，强调其长期增长潜力

全球最大资管机构贝莱德的股票分析师团队建议投资者保持对人工智能驱动型股票的适度配置敞口，即使在全球贸易政策波动的背景下。贝莱德认为，尽管特朗普政府的激进关税政策对全球股市造成了影响，AI投资主题的长期投资回报增长潜力仍然完好无损。

贝莱德强调，特朗普政府的关税政策难以阻挡AI投资逻辑带来的“超额阿尔法属性”。他们建议投资者持续配置人工智能驱动型股票，并认为这些股票具备强大的“阿尔法属性”，即跑赢美股大盘——标普500指数的概率，且相比其他板块投资收益将高得多。

摩根士丹利的AI/ML投资优先级

摩根士丹利的研报显示，AI/ML在美国科技企业IT预算中占据最优先位置，紧随其后的是需求持续强劲的安全防御软件。

特朗普的“关税巨浪”导致全球股市市值蒸发，但在其社交平台Truth Social发布暂缓对等关税的消息后，美股引领全球股市反弹。

贝莱德和摩根士丹利的研究报告均显示，与AI/ML关联密切的科技股，尤其是AI算力产业链的领军者，如英伟达、博通、美光、台积电等芯片巨头，以及赛富时、Applovin、微软、亚马逊等AI软件领域领军者，有望在美股战术反弹之际彰显远强于标普500指数和纳斯达克100指数的“阿尔法超额收益”。

AI算力需求的强劲增长

贝莱德指出，过去几年人工智能是全球股市领涨的关键驱动力，并预言未来几年也将如此。尽管美国政府的贸易政策可能加剧市场不确定性，贝莱德认为“精选AI投资机遇”仍在不断浮现。

贝莱德估算，美国纺织和服装企业高达87%的商品来自海外市场，在分散化的贸易格局中利润率将受到严重挤压；而AI软件领军者们则受益于AI训练/推理成本的指数级下降，这被称为“结构性顺风”，有望在宏观经济逆风中大幅提升盈利能力。

对于AI GPU和AI ASIC为核心的AI基础设施建设领军者们而言，有望受益于台积电美国工厂产能提升带来的业绩韧性，以及特朗普政府可能在未来持续豁免高性能芯片、热门消费电子等电子类产品相关的关税举措，实现远超大盘的“阿尔法超额收益”。

光刻机巨头阿斯麦(ASML.US)预计2025与2026年均为业绩增长年，且预计终端市场动态需求将使得芯片产品组合倾向高端制程AI芯片与数据中心存储芯片。台积电(TSM.US)公布的业绩显示AI算力需求猛增，净利润猛增60%，维持其2025年的营收增长预期，预计今年的增长速度仍将达到25%左右，其中人工智能(AI)相关的营收规模预计将翻番。

台积电表示未观察到客户行为因美国关税而发生任何变化，其乐观的预期基调与全球市场的不确定性形成了鲜明对比。台积电计划将CoWoS先进封装产能翻番，主要用于英伟达AI GPU产能，表明对AI芯片需求将持续到2026年初充满信心。

贝莱德分析团队指出，包括亚马逊、微软、谷歌以及Facebook母公司Meta在内的美国科技巨头今年计划单在AI基础设施资本支出上就有可能将大举投入逾3150亿美元，其中英伟达AI GPU占据主导地位。

贝莱德分析师团队警告称，任何对这些支出计划的调整都可能挑战AI交易的主题主导地位。但从积极层面来看，即使在贸易持续紧张情势下，全球对于AI算力基础设施以及AI应用软件产品无比强劲的需求仍将支撑AI投资逻辑。

贝莱德主张将资金布局于由技术专家们进行主动管理的ETF类型产品，以把握AI技术栈各层不断演变的投资机遇，比如AI驱动型ETF——AI-Powered Equity ETF(代码：AIEQ)。

贝莱德总结道，尽管短期内全球贸易政策前景仍然存在不确定性，但是投资者们仍应在战略上保持AI驱动型股票的配置敞口。尤其是基本面稳健的AI驱动型科技公司将继续大幅跑赢大盘，而供应链相对脆弱的企业可能将在2025年余下时间的贸易政策动态演变中面临更大压力。