AI投资热浪退潮添“新证”：HBM霸主SK海力士空头仓位飙至历史新高

SK海力士股票空头押注飙升至历史新高，AI投资热潮降温

韩国股票市场的投资者们对存储芯片领军者SK海力士的股票做空押注在本月飙升至历史新高。韩国监管机构解除股票市场的“卖空禁令”，加剧了SK海力士股价的下行趋势。

SK海力士在HBM存储领域的市占率排名第一，空头规模创下历史新高，反映了全球AI投资热潮的降温。此前，微软与亚马逊被曝将取消及延后部分AI数据中心租约，高盛下调全球高性能AI服务器需求预期，显示出科技巨头布局AI的热情出现消退迹象。

从技术角度看，蚂蚁集团与DeepSeek等AI大模型新生势力通过软件工程优化实现高性能AI大模型，表明AI训练/推理成本显著下降。英伟达高端GPU产线H100/H200及新推出的Blackwell AI GPU并非AI训练进程所必需的大批购置的算力基础设施。

DeepSeek-R1推理型大模型的问世，宣告AI训练/推理步入“极致压缩+高效强化训练+AI推理算力架构大幅简化”的极低成本范式。蚂蚁集团通过对AI大模型架构、训练策略、异构处理及模型评估效率等核心环节的优化，实现了无需大幅依赖高端英伟达AI GPU的高效AI训练。

3月31日韩国金融监管机构的监管准则变化，使SK海力士股价遭遇“三重重大打击”：全球贸易战影响存储芯片需求预期、AI训练/推理成本下降、微软与亚马逊削减租约。

尽管预计SK海力士将发布强劲业绩数据，空头势力仍在押注公司股价前景黯淡，空头阵营愈发庞大。

Allspring Global Investments驻新加坡的投资组合经理Gary Tan表示，浓厚的空头情绪可能源于特朗普政府对半导体行业关税政策的不确定性，以及AI训练与推理架构成本的持续下滑。

在过去两年间，全球金融市场押注SK海力士的AI训练/推理用途存储芯片需求将持续增长，股价翻倍。

SK海力士是HBM领域的霸主，市占率接近50%，三星电子约40%，美光约10%。HBM是一种高带宽、低能耗的存储技术，专门用于高性能计算和图形处理领域。

然而，今年全球贸易战引发的经济衰退担忧，以及DeepSeek推出的低成本高能效AI大模型引领的“极低成本AI训练/推理”新范式，导致AI算力交易重估，SK海力士股价失去上行动能。

自1月的阶段性最高点位以来，SK海力士股价已下跌超过20%，跌入技术性熊市。尽管预计其业绩报告将显示公司史上首次取代三星电子成为全球最大规模的DRAM存储芯片供应商，投资者们仍趋于谨慎且空头仓位持续猛增。

Fibonacci Asset Management Global Pte.的首席执行官Jung In Yun表示，如果公司公布强劲的销售额与盈利数据，投资者们很可能进一步套现，因为这对于多头们来说可能将是一个绝佳的获利了结机会，对于空头们来说则有可能是大幅获利的重大机遇。