华尔街预测“失真”！美股回调恐倒逼策略师修正预期

美股回调迫使华尔街策略师修正预期

2025年初，美国股市的乐观情绪普遍存在，华尔街策略师普遍预测标普500指数在年底将达到6614点，预期涨幅为12%。然而，自2月以来，标普500指数开始下跌，截至最近一个交易日，该指数已从三周前的高点下跌超过10%，正式步入技术性回调区间。若要实现既定目标，该指数需要实现20%的强劲反弹。

策略师的预测往往滞后于市场变化，这种动态调整虽符合信息更新的逻辑，但也引发对预测独立性的质疑。当前标普500的回调与特朗普政府出台的多项政策密切相关，其中不少政策对市场的友好度远低于预期。

高盛调整预期

高盛首席美国股票策略师David Kostin率先对其预测进行调整，目标点位从6500下调至6200，隐含11%的上涨空间。他还下调了盈利预期，预计今年利润将增长7%，低于最初预期的9%。Kostin假设美国有效关税税率将上升约10个百分点至13%，并指出美国关税每提高5个百分点，标普500指数每股收益就会降低约1%至2%。

Kostin还提到，对冲基金的头寸调整加剧了市场波动。高盛追踪的对冲基金重仓股指数自2023年初以来表现显著优于标普500等权指数，但近期回调幅度更大，印证了流动性收紧对市场的冲击。

Kostin明确指出，当前核心问题在于是否会出现经济衰退。如果衰退成真，股市可能会进一步下挫。如果经济软着陆，虽然重回顶部还有很长的路要走，但这很可能成为一个买入机会。

Kostin的调整仅是对市场定价的被动反映，假设更激进的关税政策已被计入。全年剩余时间的预期涨幅与1月初基于更高起点的预测几乎一致。其他策略师可能会效仿，从而进一步打压市场情绪。但归根结底，经济走向仍是决定因素。

亚特兰大联储就业数据

亚特兰大联储根据人口普查数据编制的工资追踪器显示，留在原岗位的员工获得了略高的工资增长，这在非衰退时期是不寻常的，表明工人的议价能力已经消失。

DataTrek Research的Nick Colas追踪的“Take This Job & Shove It Indicator”指标显示，主动辞职的人数已回落至疫情前的水平，工人的议价能力比平时更强，并觉得能够辞去工作。

分层观察数据揭示更深层变化：技能分层数据显示，低技能劳动者薪资增速超过高技能群体的 "罗宾汉效应" 阶段已结束，后者薪资增速重新领先1个百分点。性别差异数据则显示，男性薪资增速上月反超女性，但本世纪以来两性薪资差距始终保持在惊人的低位。

总体而言，劳动力市场的结构性变化可能为央行宽松政策创造条件，不过这一信号尚未完全明确。