美联储最青睐的通胀指标降温 但关税重压之下市场热议“滞胀”

美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出价格指数（核心PCE）在1月份呈现出温和上升，环比上涨0.3%，与经济学家预期一致，同比上涨2.6%，创下2021年初以来的最小年度涨幅。尽管这一数据为通胀卷土重来的担忧情绪提供了一定程度的缓解，但消费者支出降幅超出预期，可能引发对美国经济韧性的担忧。市场开始讨论美国经济陷入“滞胀”的可能性，尤其是在特朗普宣布对墨西哥、加拿大商品加征25%关税，对中国进口商品额外征收10%关税之后。

美国经济分析局公布的PCE数据报告显示，经通胀调整后的消费者支出环比意外下降0.5%，创下近四年来最大规模的月度降幅。消费支出的下降主要由汽车购买量和耐用品商品购买量下降导致，服务支出放缓可能进一步催化市场对美国经济韧性的担忧情绪。

核心PCE数据对比

包含能源与食品的整体PCE同比增长2.5%，环比增长0.3%，与市场预期以及前值一致。

美联储官员们强调，他们需要看到通胀出现明显缓解，然后才会再次考虑开始降息进程。克利夫兰联邦储备银行主席贝丝•哈马克表示，美联储的政策利率将暂时保持不变，因为市场正在寻找通胀压力正在回落至2%目标的证据。

美国国债收益率在数据公布后波动，而股指期货和美元保持走高。

其他经济数据

1月份的CPI环比上涨0.5%，同比上涨3%，均超出经济学家预期。1月PPI环比上涨0.4%，同比增长3.5%，超出市场预期的3.2%。

美国综合PMI从1月份的52.7降至50.4，创17个月以来的新低。服务业PMI初值49.7，进入收缩区间，显著低于1月的52.9，意外创下2023年1月以来新低。

美国谘商会最新公布的美国消费者信心指数跌破80，很大程度上是因为人们担心特朗普征税政策将导致物价大幅上涨。