根据FOREXBNB的报道，中金公司在其研究报告中指出，美国12月份的核心CPI环比增长从上个月的0.3%减缓至0.2%，同比从3.3%降至3.2%，两项数据均未达到市场预期。美联储特别关注的非住房服务通胀（supercore）有所下降，而核心商品和住房通胀保持稳定，没有显示出加速的迹象。尽管上个星期五的非农就业数据表现强劲，但通胀的持续放缓表明经济并未出现过热的迹象，这是一个积极的信号。美国国债收益率下降，股市出现反弹。中金公司维持之前的判断，认为美国有可能实现“金发姑娘”经济，市场可能高估了美国通胀上升的风险。预计美联储在1月份不太可能降息，但3月份降息的可能性依然存在。中金公司维持上半年可能降息两次的观点。
以下是中金公司的主要观点：
此次通胀数据的发布背景是，自四季度以来核心通胀的下降速度停滞，市场担心上周强劲的非农就业数据和服务业的活力可能会导致潜在的通胀再次上升。然而，数据显示12月份的通胀相对温和，核心CPI同比增长3.2%，低于市场预期的3.3%，总体CPI同比增长2.9%，符合市场预期。核心CPI季调后环比增长从上个月的0.3%减缓至0.2%。三个月环比折年增长率从3.7%下降至3.3%。这些数据有助于缓解市场对美联储可能不会在年内降息或很晚才会降息的担忧。数据公布后，市场情绪得到提振，美国国债收益率全线下降，三大股指强劲反弹。
从细分项目来看，美联储特别关注的剔除住房后的非住房服务（supercore）价格涨幅打破了过去四个月均不低于0.3%的停滞局面，下降至0.2%。从过去三个月的环比折年率来看，非住房核心服务通胀为3.5%，较前两个月的4.3%有所下降。尽管能源价格上涨导致机票价格（3.9%）涨幅仍然较高，但与强劲的非农就业增长更为相关的医疗保健（0.2%）和教育服务（0.2%）价格增速则较为温和。结合上周非农报告中的时薪增速同比和环比下降来看，目前劳动力市场并不构成通胀反弹的来源。
核心商品价格涨幅从上个月的0.3%下降至0.1%，没有显示出重新加速的迹象。新车（0.5%）和二手车（1.2%）的环比增速较上个月有所下降，但仍保持在快速上升的区间，可能继续受到10月飓风Milton过后替代购买受损车辆的影响。1月份洛杉矶大火也可能对后续受损车辆的替代性需求产生一定支撑，从而增加价格粘性。但即便如此，其他核心商品通胀仍延续了下降趋势，电视（-0.5%）、音频设备（-3.8%）、运动商品（-0.4%）、玩具（-1.0%）、电脑（-0.9%）、智能手机（-1.7%）价格持续数月下跌，家具家电价格涨幅也由上个月的0.7%转为下降0.2%。目前尚未看到因担心特朗普政府未来可能加征关税而提前涨价的明显证据。
房屋租金上涨0.3%，较为温和，酒店价格有所下降。主要居所租金与业主等价租金环比涨幅均从上个月的0.2%小幅反弹至0.3%，但四季度以来整体房租通胀相较于此前0.4%及以上的高增状态有所降温。12月酒店价格继11月环比上升3.7%后转为下跌，跌幅为1.2%。
以上数据表明，强劲的就业与温和的通胀可以共存，市场可能高估了美国通胀的上行风险。在年度报告中认为，随着供给逐步改善，美国有望实现“金发姑娘”经济，既没有过度的通胀，也没有大量失业，经济走向刚刚好的均衡状态。12月的通胀数据支持这一观点。往前看，由于房地产和劳动力市场供需趋于平衡，全球产能充沛，商品通胀压力有限，再次出现像2022年那样的通胀走高的可能性较低。市场可能高估了美国通胀的上行风险，低估了在高利率、强美元以及潜在关税不确定性下，全球周期复苏面临的挑战。
温和的通胀为美联储降息留有余地，上半年仍有降息两次的可能性。由于上周五的非农就业数据强劲，显示劳动力市场趋于稳定，美联储短期内不需要再次降息。考虑到12月FOMC会议上鲍威尔已经给出了放缓降息步速的指引，美联储大概率在1月份跳过降息。但如果通胀能进一步放缓，美联储仍可能在3月份重启降息，并在第二季度再次下调利率。在年度报告中的预测是联邦基金利率在二季度末下调至3.75%至4%的中性水平，维持这一观点不变。
