根据FOREXBNB的报道，中信建投证券在其研究报告中指出，在春节前，一系列政策的推出、业绩预告的干扰基本结束、假期消费数据超出预期、Deepseek的表现超出市场预期、特朗普对华商品加征10%关税的实施以及人民币兑美元汇率的稳定等因素，都预示着A股市场在春节后资金回流时有望迎来跨年行情的主升段。因此，建议投资者采取积极的投资策略。在结构上，AI+仍然是核心主线，Deepseek的突破将继续推动中国AI+及相关新兴产业的信心重估。值得关注的行业包括电子、通信、传媒、计算机、有色金属、非银行金融和机械设备等。
以下是中信建投证券的主要观点：
在春节后至两会前，市场具有投资机会。根据历史经验，这一时期是业绩的空窗期，两会的政策预期和资金回流等因素将共同支撑市场的风险偏好，为市场提供投资机会。1月份市场的大幅波动为跨年行情的主升段创造了空间。在风格上，成长和周期性股票，以及小盘股相对表现较好，而金融股普遍表现不佳。
多种因素将推动跨年行情进入主升段。节前推出的多项政策，如推动中长期资金入市和第二批保险资金长期股票投资试点，都有助于市场信心的重估。2024年年报业绩预告的向好率创下新低，但节前已经全部披露完毕，对市场的干扰基本结束。假期期间，电影和旅游等消费数据超出预期。蛇年首个交易日，港股出现深V反弹，恒生科技指数翻红，显示出港股和中概股有率先企稳回升的迹象。考虑到1月份市场波动后的位置，多重因素影响下，跨年行情有望迎来主升段。
外部干扰在预期之内，贸易战无法削弱中国制造业的全球竞争力。2月1日，特朗普宣布将对从中国进口的商品加征10%的关税。尽管特朗普的关税政策预期波动较大，中期对A股的干扰持续存在，但目前的行动符合预期，并且仍有谈判空间，短期内不是核心矛盾，长期来看也无法削弱中国制造业的全球竞争力。根据“关税1.0”的影响推算，预计一年内对美出口将下降约13%，但实际影响可能远低于理论推算，不太可能对春节后两会前的风险偏好造成明显干扰。
Deepseek推动国内AI+信心重估，AI+仍是核心主线。Deepseek的突破进展对AI+产业逻辑是一个重大利好，它以更低的成本和更小的算力规模，实现了与美国顶尖AI模型相匹敌的效果，彻底颠覆了业内对中国在AI竞赛中落后于美国竞争对手多年的固有认知，进一步显著提升了市场对中国科技竞争的信心。这可能会推动春节后国内AI+产业在全球范围内走出独立行情，国内AI数据、算力、算法、应用等各个环节都有望有所表现。
风险提示：内需支持政策效果低于预期、股市抛售压力超出预期、地缘政治风险、美股市场波动超出预期。
