根据FOREXBNB的报道，美国债券市场显示出警示信号：特朗普对主要贸易伙伴加征关税的行为可能会推高美国的通货膨胀率，并阻碍经济的发展。在周一，美国的短期国债收益率曾一度上升8个基点，达到4.28%，而长期国债收益率则保持不变，导致收益率曲线的平坦程度达到了自去年11月以来的最高点。
这种政策通常与滞胀现象相联系——即通货膨胀和利率的上升对短期债券构成损害，但随后经济增长的放缓又导致长期债券的利率下降。交易者们已经减少了对美联储今年宽松政策的预期，目前预计今年降息两次，每次25个基点的可能性为50%，这比上周五预测的90%有所下降。
在周末，特朗普继续威胁要对加拿大、墨西哥和中国的出口商品加征关税，同时再次警告欧盟，称加征关税“一定会发生”。高盛集团正在为收益率曲线进一步平坦化做准备，而法国巴黎银行、新加坡星展银行和日本三合银行日兴证券等机构表示，这可能会使美国经济面临滞胀的风险。
法国巴黎银行纽约办事处的美国宏观战略和美国经济主管Calvin Tse在一份报告中指出：“特朗普的政策组合增加了经济中的滞胀风险。”他进一步补充说，这意味着美联储可能会在接下来的几次会议上保持利率不变，同时评估经济增长或通货膨胀风险中哪一个更为“严重”。
由于汽油和食品不在关税豁免之列，法国巴黎银行的策略师们表示，长期的通货膨胀预期可能会继续上升，这对10年期通胀挂钩的美国国债是有利的。他们进一步补充说：“如果这种情况真的发生，我们认为美联储今年加息成为一种现实的可能性，即使经济增长预期较低。”
与美国债券的走势形成鲜明对比的是，欧元区债券在投资者普遍寻求避险的情况下出现了反弹。2年期德国国债的收益率下降了8个基点，至2.05%，比美国国债的收益率低了超过220个基点，这是自去年12月底以来的最大差距。
荷兰合作银行的策略师在一份报告中写道：“就贸易战这一戏剧性开局的战略影响而言，我们坚信大西洋两岸的利差将会扩大。”鉴于贸易摩擦可能会拖累美国未来的经济增长，较长期的美国国债可能会有所上涨。
高盛则认为，美联储更有可能保持利率不变以控制通货膨胀风险，而不是降低利率以刺激经济增长。高盛的资深市场顾问Dominic Wilson表示：“这一更为鹰派的结果应该与市场对未来经济增长下行预期更多/通货膨胀上行预期更少相一致，最终导致较长期收益率承压，并使收益率曲线趋于平坦。”
在连续降息之后，美联储在上周保持了政策的稳定，等待通货膨胀方面的新进展。上周五公布的数据显示，在12月份，美联储偏好的核心通货膨胀指标保持温和，实际可支配收入几乎没有增长。交易者们也在为特朗普政府在周三宣布的首次财政部再融资做准备。
