根据FOREXBNB的报道，华兴证券在其最新研究报告中宣布，对百威亚太(01876)的2024至2026年的盈利预期进行了下调，这一调整是为了反映中国啤酒市场持续的负面渠道结构变化以及百威亚太正在进行的去库存活动。该公司的目标价从13.15港元调整至11.6港元，同时维持了“买入”评级。
百威亚太在中国的业务在2024年第四季度遭遇了多重挑战。公司管理层透露，在该季度内，公司进行了去库存以维持健康的渠道库存水平，同时即饮渠道的疲软表现对公司在中国的销量造成了负面影响。此外，由于2023年第四季度在中国业务的基数较高，加之渠道结构的变化，中国市场的单价增长趋势出现了恶化，这可能导致亚太西部地区四季度的单价同比跌幅从2024年第三季度的2.1%扩大至3.3%。
报告还指出，受到中国宏观经济环境的挑战，百威亚太的销量减少导致其营运效益下降，同时主要原材料价格的稳定或反弹也降低了成本效益，预计百威亚太在2024年第四季度的正常化EBITDA利润率将同比恶化。尽管韩国市场的销量强劲和单价提升可能部分抵消中国市场的负面影响，但预计百威亚太在2024年第四季度的正常化EBITDA仍将同比下降25.8%。
