根据FOREXBNB的报道，东吴证券在其研究报告中指出，全球大规模储能市场的增长势头强劲，美国市场保持快速增长，而欧洲和新兴市场则将迎来并网高峰，这一趋势预计将持续至2026年。分布式新兴市场预计将继续保持高速增长，传统市场在去库存后，降息政策将推动新的增长。在欧美地区，预计2024年欧洲的储能装机量将下降31%至8.3GWh，但随着天然气价格的回升和降息政策的逐步实施，预计2025年欧美地区的装机量将增长20%，分别达到10GWh和2GWh。

东吴证券看好以下公司： 1) 海外大规模储能：阳光电源（300274.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、阿特斯（688472.SH）、亿纬锂能（300014.SZ）、上能电气（300827.SZ）、比亚迪（002594.SZ），并关注科华数据（002335.SZ）； 2) 海外家庭和商业储能：德业股份（605117.SH）、锦浪科技（300763.SZ）、艾罗能源（688717.SH）、盛弘股份（300693.SZ）、固德威（688390.SH）、禾迈股份（688032.SH）、派能科技（688063.SH）、科士达（002518.SZ）、昱能科技（688348.SH）等。3) 国内储能：禾望电气（603063.SH）、南网科技（688248.SH）等。

东吴证券的主要观点包括：

全球大规模储能市场的增长势头强劲，美国市场保持快速增长，而欧洲和新兴市场则将迎来并网高峰，这一趋势预计将持续至2026年。

该机构预计2025年全球大规模储能装机量将增长56%，达到194GWh。其中，美国：2024年并网加速，装机量达到35GWh，同比增长105%，2025年在加征关税前出现抢装潮，预计装机量将增长45%至51GWh。

欧洲：英国、意大利和德国引领增长，2025年装机量上调至18GWh，同比增长超过120%。

新兴市场：大型项目批量落地，预计2025年装机量将增长221%至34GWh，其中中东2025年上半年将有50-60GWh项目招标落地，预计2025年装机量将增长4倍至20GWh；智利在建项目8GWh，支撑2025年装机量翻番至4GWh；澳大利亚在建规模预期11GWh，2025年预计增长2倍至3.5GWh。

国内：2024年新增装机量超过70GWh，同比增长近65%，2025年尽管国内光伏增速放缓，但储能对电站收益率的贡献有所提升，配储比例和时长将继续提升，预计有望维持30%的增长。

分布式新兴市场预计将继续保持高速增长，传统市场在去库存后，降息政策将推动新的增长。

该机构认为分布式储能的核心驱动力在于光储平价、电力短缺或电价上涨以及政策催化。（1）家庭储能：预计2025年装机量可达20GWh+，同比增长25%+。

其中，欧美：2024年欧洲去库存，家庭储能装机量下滑31%至8.3GWh，但随着天然气价格的回升和降息政策的逐步实施，预计2025年欧美地区的装机量将增长20%，分别达到10GWh和2GWh。

新兴市场：巴基斯坦电价略有下降，但收益率仍保持在30%左右，需求可维持高位；乌克兰战后重建需求较为刚性，有望迎来高增长；尼日利亚电力供给紧张、埃及政府推动能源转型，非洲或成为下一个爆发市场；东南亚电网薄弱+电价上涨，光储需求高增长已现。

（2）商业储能：预计2025年装机量可达14GWh，同比增长48%。海外尤其是欧洲和东南亚的商业储能经济性显著，装机迎来加速期；国内项目备案量超过36GWh，随着电力改革逐步落地。

产业链：（1）储能系统在欧美的盈利弹性大，国内及中东竞争激烈。系统一体化、大电芯+大组串、构网型设计等趋势明确，龙头企业具备技术和产品优势。价格上市场分化严重，欧美澳储能系统价格维持在0.2美元/wh+，盈利可达0.3元/wh+，美国特斯拉市场份额领先、欧洲阳光市场份额第一；而亚非拉市场竞争激烈，多方角逐，新签订单价格基本为0.6-0.9元/wh，盈利预期为0.1元/wh左右，竞争相对激烈，格局未定。

（2）电芯端格局稳固，宁德时代遥遥领先，二线企业开始加速，部分企业向系统拓展。该机构预计2024年全球储能电池出货量将达到330GWh，同比增长57%，2025年增长51%至500GWh。宁德时代全球市场份额约为33%，海外市场份额约60%，二线企业如亿纬等出货量也有大幅提升，CR3集中度继续提升；同时宁德时代、比亚迪等一体化延伸至系统，加速拓展海外新兴市场。

（3）PCS大规模储能集中度高，国内企业开始出海，家庭储能渠道为王。阳光产品性能及海外渠道优势领先，大规模储能系统2025年预计40-50GWh，同比增长80%+，全球大规模储能市场份额有望提升至35%；上能、科华等独立PCS厂商崛起，与电池企业或海外集成商绑定，海外出货量将有大幅提升。家庭储能PCS集中度低，德业紧抓新兴市场，市占率明显提升，后续市场挖掘为核心竞争点。

风险提示：竞争加剧，政策超预期变化，可再生能源装机不及预期，原材料供给不足等。