尽管油价在短期内可能会下降，但花旗集团认为这将为长期的牛市奠定基础。

根据花旗集团在4月16日发布的报告，由于贸易关税的影响，原油价格在第二季度可能会继续下跌，预计未来3到4个月内布伦特原油价格可能降至60美元/桶甚至更低，但这样的价格不太可能在中期持续。

随着油价的下降，OPEC+可能会暂停增加产量，同时美国页岩油的产量增长也可能因油价低迷而减缓。预计全球主要经济体将在2025年下半年实施宽松政策，这将有助于石油需求的回升，进而推动油价上涨。

花旗集团的报告指出，从2025年下半年开始，由于未来几个季度油价较低，非OPEC+和OPEC+的供应量在夏季可能会低于之前的预期，这将有助于市场重新平衡，并将价格推回到60-65美元/桶的区间。

在具体的油价预测方面，花旗集团表示：

自2024年12月发布2025年年度展望以来，花旗集团一直对油价持看跌态度，预计2025年油价将在60-65美元/桶的区间。由于美国关税措施的实施时间早于预期，他们将2025年下半年的看跌观点提前至2025年第二季度。

花旗集团的研究预测显示，未来三个月内，布伦特原油的基本面对油价的影响预计将降至60美元/桶（甚至更低），主要原因是美国贸易关税的实施可能导致需求下降。

导致这种短期看跌预期的主要因素包括：

花旗集团表示，全球贸易战对石油需求和价格的最终影响很难准确量化，主要的不确定因素包括：1)贸易战的规模，美国与贸易伙伴之间可能采取的进一步报复措施或降级行动；2)持续时间，这取决于谈判的时机和类型；3)各国政府的支持措施如何平衡其经济，以控制贸易冲击带来的负面情绪和不确定性。

基于最新的全球GDP增长预测，该机构现在预计2025年全球石油需求的实际增长将低于70万桶/日，而2026年仍为90万桶/日。与他们早期预测的2025年约90万桶/日和2026年90万桶/日的实际全球石油需求增长相比，有所减少。

尽管短期内对油价持看跌态度，花旗集团的分析师认为，随着2025年下半年市场供需逐渐平衡，油价将开始回升。

具体来看，花旗集团的报告指出，低油价将限制产量增长，推动市场再平衡。

由于需求端的基本面转弱，花旗集团预计OPEC+将保持5月的产量水平不变，直至2025年第三季度中期，并从2025年8月开始逐步取消减产。同时，分析师预计伊拉克将加强减产协议的执行力度，这一修订使得2025年第三季度供应下降超过80万桶/日，远超过季度贸易冲击对需求的30万桶/日影响。2025年非OPEC+供应增长预测下调了不到10万桶/日，至约90万桶/日。

感受到长期低油价压力的高成本生产商，北美石油供应也将在2025年第四季度下降。花旗集团下调了2025年第四季度美国页岩油和加拿大供应增长预测共计30万桶/日。

花旗集团调整了对OPEC+和非OPEC+产油国的预期，预计2025年第三季度的市场过剩将降至相对温和的30万桶/日，低于之前预期的80万桶/日。同样，2025年第四季度可能平均为20万桶/日，而非之前的50万桶/日。2025年平均来看，市场供需平衡将紧张0.3百万桶/日，但2025年第二季度仍将出现130万桶/日的较大过剩，这应该仍会在近期压低价格和期货结构。

报告指出，当前价格并不意味着会有大量产量关闭。实物油价需要至少跌至30多美元/桶才会开始触发对全球油市平衡产生重大影响的供应削减，初步估计约为20万桶/日。