就像你借給朋友1000元，約定一年後歸還，而在這段期間，你們商量好每年會有一定的利息作為回報，到期時你得到的總額就是你的收益率。
到期收益率(Yield to Maturity，YTM)是衡量債券投資報酬率的重要指標，表示如果持有債券到期，投資者能獲得的年化報酬率。它綜合考慮了債券的購買價格、票面利率、面值以及剩餘期限，是評估債券價值的核心工具。透過計算它，投資者可以對債券進行價值評估和回報預期，從而做出更為明智的投資決策。
YTM的計算較為複雜，通常透過試算法或財務計算器求得。其基本公式涉及債券的市場價格、票價、面值及剩餘期限。計算的核心目標是找出一個報酬率，使得未來現金流的現值等於債券的市場價格。
具體來說，債券的票息每年支付一次，債券到期時所支付的面額也要折現，到期收益率正是透過折現所有現金流，來決定債券的實際年化報酬率。
YTM是衡量債券投資報酬率的全面指標，它不僅反映了債券的票面利息，也考慮了資本利得或損失。債券的市場價格和它之間存在反向關係：當市場利率上升時，債券的價格會下降，它隨之上升;反之，當市場利率下降時，債券價格上升，它則下降。因此，它能幫助投資人了解市場對利率變化的預期，進而引導他們在投資中的決策。
影響到期收益率的因素主要包括債券的市場價格、票面利率、剩餘期限和市場利率。首先，債券的現價是關鍵因素，價格越低，YTM通常越高，因為市場價格折現後的報酬更具吸引力。
相反，價格越高，它則越低。其次，票面利率對YTM有重要影響。如果票面利率較高，投資者獲得的票息收入較多，它也可能更高;而票面利率較低時，它可能較低。
再者，剩餘期限也會影響它。剩餘期限較長時，债券未来现金流的折现效果更为显著，市場利率的波動對到期收益率的影響也較為敏感。最後，市場利率的變動直接影響債券價格，從而影響它。
為了更好理解YTM的應用，我們可以透過一個簡單的例子來說明。假設有一面值為1000美元的債券，票面利率為5%，市場價格為950美元，剩餘期限為3年。
首先，根據票面利率，每年支付的票息為50美元(1000×5%)。然後，透過代入公式，投資者可以計算出YTM大約為6.93%。也就是說，儘管債券的票面利率為5%，但由於市場價格低於面額，投資者實際獲得的年化報酬率為6.93%。
到期收益率的一个显著优点是它能够为投资者提供全面的收益评估，幫助投資者在不同債券之間進行比較。透過比較不同債券的YTM，投資者可以選擇那些提供更高回報潛力的債券。而且，它還可以為投資者提供有關市場利率變化的預期訊號，從而幫助投資人判斷未來的利率環境。
然而，它也存在著一定的局限性。首先，計算它需要較為複雜的財務工具，特別是在面對多個支付期間和不規則現金流時，計算可能變得更加困難。
其次，YTM的計算假設所有票息都能以相同的收益率再投資，但在現實市場中，再投資利率可能會變動，導致實際回報與到期收益率計算結果不符。另外，它的計算沒有考慮到稅收、交易成本以及其他費用，這些因素可能會影響投資者的實際回報。
儘管如此，它仍然是債券投資中最常用的報酬衡量工具。它能夠幫助投資者更全面地理解債券的回報率和風險，進而做出更明智的投資決策。對於債券市場的投資人來說，了解它的概念和應用，能夠為其提供重要的決策依據。不過，投資者在使用YTM進行債券投資時，還是需要結合實際的市場環境、個人的投資目標以及其他因素，進行綜合考慮。
總之，到期收益率是一個非常重要的工具，能夠幫助投資者全面評估債券的回報潛力。在使用時，投資者應注意其計算的局限性，並結合其他分析工具與市場環境進行決策。合理運用YTM，可以提高投資決策的科學性和精確度，從而在債券市場中獲得更理想的投資回報。
