12月9日美股盤前，陌陌、探探的母公司、美股上市的摯文集團(MOMO.US)發布了其2024Q3財報。此份財報中，摯文集團顯示其當期出現了營收、淨利的財務數據下滑以及月活和付費用戶的營運數據下滑。
從二級市場來看，11月26日，摯文集團股價在盤中觸及區間低點6.32美元後開始反彈，截至12月6日收盤，該公司股價回升至6.77美元，較低點上漲7.12%。
如此表現的財報放在先前或會引起華爾街的做空，從而打斷這波反彈行情，然而在財報披露後，摯文集團的股價卻在12月9日跳空高開，在延續先前上漲行情的同時，展現出多方強勢買進的形態。12月6日至13日，摯文集團股價出現罕見“六連陽”將其股價拉至最高7.85美元，離前期高點8.19美元只差臨門一腳。
業績持續下跌為何還能“六連陽”?
其實從業績效資料增量來看，摯文集團在今年Q3的表現並不好看。財報顯示，Q3季度，摯文集團淨營收為26.75億元(約3.81億美元)，年比降低12.1%;不依照美國通用會計準則計量，歸屬於摯文集團的當期淨利為4.93億元(約7030萬美元)年減8.58%。
而在2024年的前三個季度，公司累計收入79.26億元，相較去年同期的89.99億元下滑11.92%;同期累計淨利潤8.52億元，則相比去年同期的14.99億元，下降43.15%。
從Q3季度的分部業績情形來看，公司當期直播服務營收12.86億元;包括虛擬禮物服務營收以及會員訂閱服務營收在內的加值服務營收13.56億元(;行動行銷營收則為3070萬元。按公司核心APP收入計算，陌陌當期淨營收為24.62億元，而探探淨收入則為2.12億元。除行動行銷服務與去年同期持平外，挚文集团從直播服务到增值服务贡献的营收，年比均出現下滑。
作為一家互聯網企業，營收利潤雙降的背後直觀反映的是其平台用戶的階段性變化。
根據摯文集團披露的Q3營運數據，截至今年9月，探探每月活躍用戶數為1200萬;而截至今年Q3季度，陌陌付費用戶數為690萬，探探付費用戶數為90萬。與去年同期比較來看，今年9月，探探月活用戶較上年同期的1570萬下降370萬。而今年Q3季度，陌陌的付費用戶也較去年同期的780萬下降100萬，降幅達11.54%;探探的付費用戶則較去年同期的140萬下降50萬，降幅達35.71%。
從網路企業成長邏輯來看，公司業績成長的本質在於擁有的平台用戶時間越高以及付費轉換率越高，而活躍用戶與付費用戶的雙重下降，則說明摯文集團旗下平台競爭力正進一步下滑，公司預期營收也將持續走低。
這一點在公司財報的營收預測中也有提及：2024年第四季，公司預計總淨收入在25.6億元至人民幣26.6億元之間，年減14.7%至11.4%。
實際上，對於摯文集團的營收成長預期，華爾街自2020年開始便開始穩定下調，反映在二級市場上是2020年公司股價累跌56.84%，2021年股價累跌33.00%，而經過兩年大幅下跌後，摯文集團在2022年股價也下探至上市最低的3.29美元。但在2022-2024年，公司股價停跌明顯，股價基本上在6-7美元間波動，側面說明市場已充分消化了摯文集團收入下跌利空，在目前公司尚且獲利的情況下，市場的目光或更多地放在投資者收益上。
此輪反彈還將持續多久?
如果從投資者收益出發，便不難理解此輪摯文集團的股價反彈。從投資者收益來看，摯文集團的年度分紅與其年度淨利掛鉤，因此公司淨利下滑，分紅也將隨之減少，但如果公司能放緩淨利下滑的速度，投資者的分紅也將在先前預期上變相提高。
根據摯文集團在2024Q2業績中所做的預測，公司Q3季淨營收將在25.8億-26.8億元之间，分析師平均預期為26.8億元。目前來看，摯文集團Q3實際收入靠近先前預期的上限區間，對應淨利表現則遠高於機構預期。这从侧面说明摯文集團在Q3的降本增效措施優於市場預期。
根據財報，在成本與現金流狀況上，公司當期成本及支出為22.86億元，年比降低7.1%。而這主要在於當期摯文集團在陌陌App和探探App與提供直播服務的主播收入分成的減少;陌陌App虛擬禮物服務中與虛擬禮物的接受者收入分成的減少;以及當期公司薪酬費用以及選擇權獎勵費用的減少。
而根據摯文集團管理層在Q3財報會上披露的數據，公司在過去12個月中，已回購了價值超過1.5億美元的股票，並支付了約1億美元的現金股息，並且在過去幾個季度，摯文集團的回購額從每季度3000萬美元到每季度6000萬美元不等。從歷史資料利空，即便在2019-2023年公司淨利波動較大，但摯文集團依舊保持了相對穩定的分紅，这些举动对持股股东来说无疑是显著利好，也是增強市場信心的重要舉措。
而根據摯文集團Q3季度財報計算，目前公司淨現金約每股8.7美元，显著高于当前股价，這也是二級市場不少資金抄底的原因。
從二級市場走勢來看，實際上在Q3財報前已有資金開始默默進場。在11月26日公司盤中股價觸及6.32美元區間低點的後兩個交易日，摯文集團的成交量出現兩天連續放大，11月29日成交量達到159.61百萬條腿，這一成交量在11月僅次於上輪下跌前的6日。而此時在籌碼端已形成圍繞平均成本的單峰密集，套牢籌碼進一步收窄，減輕了接下來的拉升阻力，這也讓主力資金在財報揭露後得以迅速拉升。
然而主力資金快速拉升股價的也讓整個獲利盤比例迅速提高。FOREXBNB觀察到，12月5日、9天氣13日，摯文集團獲利籌碼比例分別為35.47%、82.30%和98.28%，此時摯文集團在籌碼分佈上“雙峰形態”開始顯現，且雙峰峽谷則在6.94美元成本線位置上方。當股價自下而上來到雙峰峽谷區域時，便會面臨下方獲利盤大量拋壓。
並且在12月9日後，公司成交量基本上是逐日降低，也反映出後續資金持續拉升的意願較低，總的來看，摯文集團股價短期出現震盪甚至下跌機率還是高於繼續拉升。
