FOREXBNB獲悉，美國東部時間11月6日，高通（Qualcomm）發布2024財年（截至2024年9月29日）業績。截至美國東部時間11月6日20:00，公司盤後股價上漲超6.3%。光大证券發布研究报告点评称，公司2024財年業績超预期，2025財年Q1指引強勁。
FY2024業績超預期：FY24公司實現Non-GAAP營業收入389.44億美元（高於彭博一致預期的386.13億美元），同比+9%。分業務看，QCT業務收入331.96億美元，同比+9%，QTL業務收入55.72億美元，同比+5%。Non-GAAP EPS 10.22美元（高於彭博一致預期的10.081美元）。
FY25Q1指引強勁：公司預計FY25Q1實現營業收入105-113億美元，區間下限接近彭博一致預期的105.42億美元，同比+5.83%-+13.89%。預計Non-GAAP EPS 2.85-3.05美元。分業務看，QCT业务預計收入90-96億美元，同比+6.85%-+13.97%；QTL业务預計收入14.5-16.5億美元，同比-0.68%-+13.01%。
QCT手機業務方面，手機市場復甦，高階手機市場地位穩固。FY2024手機業務營收248.63億美元，同比+10%。根據公司FY2024業績會，安卓手機相關營收年增超過20%，手機業務營收增长主要系：
一是下游庫存正常化，晶片組出貨量增加：公司下游手機OEM庫存水準趨於正常，晶片組出貨增加28億美元。
二是高階手機晶片市場佔有率持續擴大，驍龍 8 Elite平台的發布進一步鞏固公司高端市場地位：根據公司FY2024業績會，公司在400美元以上手機所佔市佔率不斷提升，並於2024驍龍峰会发布旗舰手机芯片驍龍 8 Elite平台，產品性能優化推動ASP進一步提升。驍龍8 Elite已成功在小米、榮耀、OPPO和vivo等品牌的設備搭載，預計將進一步擴展至三星、華碩等更多品牌。公司預計FY25Q1QCT 手機收入將年增中個位數百分比。光大證券認為，公司手機業務可望受益於手機市場的復甦和ASP的提升。
QCT物聯網業務方面，AI PC業務和下游OEM達成廣泛合作，邊緣網路客戶庫存趨於正常。
FY2024物聯網（IoT）業務營收54.23億美元，同比-9%，營收年減主要係邊緣網路客戶去庫存所致。1）邊緣網路：根據FY2024業績會，邊緣網路客户库存已趋于正常，FY24Q4物聯網業務營收环比增长24%。2）PC業務：公司驍龍X Plus計算平台在性能和電池續航方面保持領先，已與戴爾、惠普、聯想、三星、宏碁和華碩達成合作。3）XR業務：公司持續與Meta合作，Meta Quest 3S頭顯搭載驍龍XR2 Gen 2。Ray Ban Meta眼鏡搭載驍龍AR1 Gen1，正在開發導航輔助、即時語音翻譯等新的AI功能。公司預計FY25Q1 QCT 物聯網收入将同比增长超20%。
QCT汽車業務：新車型對公司產品需求高增，新平台效能提昇明顯。FY2024汽車業務营收29.1億美元，同比+55%。營收高增主要係新發表的車型對驍龍智慧座艙和連接產品的需求增加。公司於2024驍龍峰會發布兩款高性能汽車平台——驍龍 Cockpit Elite和驍龍 Ride Elite，均搭載針對汽車安全標準進行了最佳化的Oryon CPU，性能相比上一代提升三倍；專用的Hexagon NPU的AI性能相比上一代提升高達12倍。公司預計FY25Q1 QCT 汽車收入將年增50%，環比持平。
QTL業務：受惠於手機銷售增加，年內完成多項授權續簽。根據FY2024業績會，QTL收入成長主要受惠於手機銷售的增加。本公司在年內完成了多項授權續簽，可望維持營收和利潤規模。
公司與ARM授權糾紛將在12月庭審，持續關注談判進展。2024年10月ARM擬終止公司基於ARM智慧財產權設計晶片的許可。公司於FY2024業績會上表示公司擁有廣泛、完善的授權權，涵蓋客製化設計的 CPU，預計和ARM的授權糾紛預計將於12月庭審后得到解决。
風險提示：AI技術研發及產品迭代不如預期；AI產業競爭加劇風險；手機和PC產業復甦不如預期風險；國內外保單風險。
