本週市場重點：三月非農就業、鮑威爾講話及重要動態

三月非農就業報告

根據彭博彙編的數據，市場預期三月非農新增就業崗位為13.5萬人，較前值的15.1萬人显著下降。預計平均時薪同比增長3.9%，低於前值的4%；環比漲幅維持在0.3%的水平不變。失業率預計保持在4.1%不變。具體預期數據如下表所示：

華爾街關注的一個焦點是這些數據將在多大程度上影響特朗普領導下的削減聯邦政府勞動力的努力。非農報告公佈前兩天，ADP就業數據（即“小非農”）預計新增就業11.9萬，較前值7.7萬大幅增加。市場將關注ADP數據與非農報告的背離情況。

整體來看，預計美國就業市場將繼續降溫，支撐美聯儲進一步降息的行動。儘管上周美聯儲官員大幅下調了今年美國GDP增長預期，鮑威爾依然對就業前景持樂觀態度，認為失業率非常接近其自然水平，目前處於低解僱、低招聘的環境。

鮑威爾講話

講話時間：在非農就業報告公佈後三個小時，鮑威爾將發表講話。

市場期待：市場期待鮑威爾就美國經濟、通脹以及特朗普關稅政策的影響發表進一步看法。上週，鮑威爾表示，基準預測仍然認為特朗普的關稅政策導致的任何價格上漲將是暫時的。此前，鮑威爾在2021年堅持認為通脹只是暫時性，結果證明這是一個代價高昂的誤判。

通脹擔憂：二月份核心PCE高於預期，引發了市場對於滯脹以及關稅在未來可能扮演的角色的新擔憂。最新數據顯示，亞特蘭大聯儲GDPNow模型將美國一季度GDP年化增速下調至-2.8%。關稅可能帶來價格上漲的風險，這意味著通脹數據將持續居高不下，從而限制美聯儲進一步降息的能力。不過，鮑威爾可能會繼續強調通脹的暫時性，以安撫市場。

其他重要事件與市場動態

美國與伊朗、俄羅斯的緊張關係

美國和伊朗官員正在進行對話。如果伊朗未能與美國就核計劃達成協議，美國可能會對伊朗實施轟炸及徵收二級關稅。此前，伊朗表示不會進行直接談判。

川普表示，他對俄羅斯總統普京很生氣，並威脅稱，如果他認為未能達成協議是俄羅斯的過錯，將對俄羅斯石油加徵二級關稅，稅率可能介於25%至50%之間。不過，川普也表示他和普京的友誼仍在，計劃下週與普京再次通話進行溝通。

美國製造業PMI和職位空缺數據

儘管ISM製造業PMI和JOLTS職位空缺數據將於本週二公佈，但預計在周三川普政府宣布對等關稅的細節之前，投資者可能會忽略這些消息，避免大動作。

密歇根大學通脹預期調查

自川普當選以來，過去六次密歇根大學通脹預期調查結果發佈時，市場都出現了下跌，包括最近一次的黑色星期五大屠殺，其中費城半導體指數跌勢最重。

高盛指出，密歇根大學的調查在設計上存在諸多局限性，包括設計缺陷、調查樣本規模較小，以及調查中的通脹預期已經變得極具黨派色彩，民主黨人佔比過高。從電話調查到在線調查的轉變也導致通脹預期出現更極端的答案。鮑威爾也稱，該通脹預期數據屬於異常值。

投資者需要密切關注即將於4月11天氣25日公佈的密歇根大學調查數據，這可能會引發新一輪的市場波動。