本周市场重点：三月非农就业、鲍威尔讲话及重要动态

三月非农就业报告

根据彭博汇编的数据，市场预期三月非农新增就业岗位为13.5万人，较前值的15.1万人显著下降。预计平均时薪同比增长3.9%，低于前值的4%；环比涨幅维持在0.3%的水平不变。失业率预计保持在4.1%不变。具体预期数据如下表所示：

华尔街关注的一个焦点是这些数据将在多大程度上影响特朗普领导下的削减联邦政府劳动力的努力。非农报告公布前两天，ADP就业数据（即“小非农”）预计新增就业11.9万，较前值7.7万大幅增加。市场将关注ADP数据与非农报告的背离情况。

整体来看，预计美国就业市场将继续降温，支撑美联储进一步降息的行动。尽管上周美联储官员大幅下调了今年美国GDP增长预期，鲍威尔依然对就业前景持乐观态度，认为失业率非常接近其自然水平，目前处于低解雇、低招聘的环境。

鲍威尔讲话

讲话时间：在非农就业报告公布后三个小时，鲍威尔将发表讲话。

市场期待：市场期待鲍威尔就美国经济、通胀以及特朗普关税政策的影响发表进一步看法。上周，鲍威尔表示，基准预测仍然认为特朗普的关税政策导致的任何价格上涨将是暂时的。此前，鲍威尔在2021年坚持认为通胀只是暂时性，结果证明这是一个代价高昂的误判。

通胀担忧：二月份核心PCE高于预期，引发了市场对于滞胀以及关税在未来可能扮演的角色的新担忧。最新数据显示，亚特兰大联储GDPNow模型将美国一季度GDP年化增速下调至-2.8%。关税可能带来价格上涨的风险，这意味着通胀数据将持续居高不下，从而限制美联储进一步降息的能力。不过，鲍威尔可能会继续强调通胀的暂时性，以安抚市场。

其他重要事件与市场动态

美国与伊朗、俄罗斯的紧张关系

美国和伊朗官员正在进行对话。如果伊朗未能与美国就核计划达成协议，美国可能会对伊朗实施轰炸及征收二级关税。此前，伊朗表示不会进行直接谈判。

川普表示，他对俄罗斯总统普京很生气，并威胁称，如果他认为未能达成协议是俄罗斯的过错，将对俄罗斯石油加征二级关税，税率可能介于25%至50%之间。不过，川普也表示他和普京的友谊仍在，计划下周与普京再次通话进行沟通。

美国制造业PMI和职位空缺数据

尽管ISM制造业PMI和JOLTS职位空缺数据将于本周二公布，但预计在周三川普政府宣布对等关税的细节之前，投资者可能会忽略这些消息，避免大动作。

密歇根大学通胀预期调查

自川普当选以来，过去六次密歇根大学通胀预期调查结果发布时，市场都出现了下跌，包括最近一次的黑色星期五大屠杀，其中费城半导体指数跌势最重。

高盛指出，密歇根大学的调查在设计上存在诸多局限性，包括设计缺陷、调查样本规模较小，以及调查中的通胀预期已经变得极具党派色彩，民主党人占比过高。从电话调查到在线调查的转变也导致通胀预期出现更极端的答案。鲍威尔也称，该通胀预期数据属于异常值。

投资者需要密切关注即将于4月11日和25日公布的密歇根大学调查数据，这可能会引发新一轮的市场波动。