日圓套息交易又回來了？

12月3日週二，根據彭博社對日本金融期貨協會、東京金融交易所和美國商品期貨交易委員會的數據分析，日本零售投資者、槓桿基金和境外資產管理公司在11月將做空日圓的押注增加到了135億美元，先前10月為97.4億美元。

並且，彭博社預計明年這些押注將持續上升，因為美日利率差距大、美國政府借貸增加、貨幣市場波動性較低，這使得借入日圓並將資金投向全球收益率較高的市場變得非常具有吸引力。分析認為，日圓套息交易可能會回到今年年初的水平。

目前，G10集團和新興市場貨幣的平均報酬率超過6%，而日本央行的基準利率僅為0.25%——雖然日本央行正在逐步升息，但與美國等主要經濟體的利率差距仍很大。

澳新銀行外匯分析師Felix Ryan表示，即使日本將利率提高到1%左右，套利交易的邏輯仍然成立。加拿大皇家銀行亞洲外匯策略負責人Alvin Tan表示：

“（其他貨幣）與日圓相比，絕對的利率差距非常大，這意味著日圓始終會被視為融資貨幣。”

不過，三菱UFJ證券公司東京的首席日本策略師Shoki Omori等分析師警告稱，川普重返白宮可能會使貨幣市場陷入動盪，尤其他的關稅威脅等言辭可能會帶來匯率等的巨大的波動，使得套息交易變得不那麼有吸引力。

自2021年底以來，日圓套息交易的報酬率達到了45%，相比之下，標普500指數的報酬率為32%。無疑，這誘人的回報率吸引了越來越多的投資者，日圓空頭部位在7月底達到了216億美元。

不過，7月日本央行升息後，投資人急速撤出日圓套息交易，導致全球股市在三週內蒸發了約6.4兆美元，日經225指數遭遇自1987年以來的最大跌幅。

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