在經歷了一段時間的美元“低品質”預期落空後，高盛在最新研究中表示，美元將迎來“更強更持久”的時代。
高盛認為，2025年的外匯市場可能以美元的持續強勢為主旋律。政策組合的調整、美國經濟的相對優勢以及全球資本的流入，都為美元提供了支撐。
因此，高盛表示，美元的強勢地位將比先前預期更持久，市場需重新調整對美元的看法。
儘管對美元保持樂觀，但高盛也指出了一些潛在風險因素。如全球其他經濟成長超預期可能重新平衡全球資本流動，削弱美元的吸引力。其次，更大幅度的利率削減也可能對美元構成一定壓力。
美元“更強更持久”的邏輯
高盛指出，支撐美元強勢的核心因素依然穩固。美國經濟的持續成長、高回報的資產市場以及資源閒置有限，使得美元資產對全球投資者俱有持續吸引力。
“由於美元在過去十年的大部分時間裡估值較高，這得益於其出色的風險調整後回報率，吸引了來自其他已開發經濟體的投資組合流動。”
另外，美元仍是全球貿易和儲備貨幣的主導，這種地位進一步鞏固了其“更強更持久”的表現。
高盛認為，美元在2025年將繼續保持強勢。美國可能實施的關稅政策和財政變化也將支撐美元。關稅政策不僅會抑制其他主要貨幣的表現，也將進一步吸引國際資本流入美國市場。这一组合效应可能显著提高进口成本，同時降低國內企業營運成本，從而提升美元的吸引力。
報告提到，自2022年底美元達到階段性高點以來，市場對美元的貶值預期大多未能實現。雖然美元在2023年總金額2024年經歷了有限的調整，但這種回落比較是短期因素的結果。
美元強勢仍存在風險因素
儘管高盛對美元保持樂觀，但也指出了一些潛在風險因素。
首先，若全球經濟成長超預期，特別是中國和歐洲的經濟復甦可能重新平衡全球資本流動，削弱美元的吸引力。
其次，美國國內政策的調整，例如更大幅度的利率削減，也可能對美元構成一定壓力。然而，高盛預測聯準會的貨幣政策走向將低於市場預期。
另外，高盛提到，市場情緒的變化可能導緻美元波動加劇。如，若市場對關稅和財政政策的擔憂逐漸消退，其他主要貨幣可能在短期內獲得喘息機會。然而，從整體趨勢來看，高盛依然認為美元將在2025年維持強勢。
目前，美元指數至106.88點。
其他地區貨幣預測
高盛預測，即使全球其他地區經濟成長有所改善，美元的高估值在短期內仍難以撼動。特別是針對歐元等貨幣，關稅和政策不確定性可能導致這些貨幣的表現持續低迷。
高盛認為，由於歐洲經濟成長面臨挑戰，預計歐元將在未來一年繼續疲軟。尽管市场对政策分歧的预期已经使欧元兑美元显著走低，但貿易政策的不確定性可能持續施壓。
英鎊因英國經濟相對強勁而被看好，預計在未來幾季跑贏歐元。日圓則可能因美國經濟的相對強勢而繼續承壓。
其他新興市場貨幣如人民幣、印度盧比和巴西雷亞爾等將在不同程度上受到美國經濟和政策的影響。印度盧比可能表現相對穩健。
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