一度吸引全球資本的印度股市，目前正遭遇自21世紀以來持續時間最長的月度下跌。

根據彭博社的報道，自去年9月底起，外國資本已經從印度股市撤資超過190億美元，導致印度股市面臨自2001年以來最嚴重的月度下跌。印度的經濟增長率預計將降至四年來的最低水平，盧比對美元的匯率也持續走低。

股市和匯市的雙重打擊不僅動搖了印度股市的增長信心，還引發了市場對印度經濟增長前景的擔憂。野村控股的亞太區股權策略師Chetan Seth指出：

“印度的熱情正在減退，投資人開始提出嚴肅的問題，對印度經濟故事的健康討論變得迫切。”

近年來，印度因其消費熱潮和基礎建設吸引了全球股市投資者的關注，MSCI印度指數中的公司總市值在兩年內激增近2萬億美元，直至去年9月達到歷史最高點。

然而，增長故事的裂痕開始顯現。高通膨抑制了城市需求，限制了央行降息的空間。經濟學家預測，股市下跌可能會導致印度第一季度GDP增速減少多達50個基點，印度經濟增速預計將降至四年來的最低點。同時，財富的縮水可能會進一步抑製家庭消費。

自歷史最高點以來，印度的NSE Nifty 50指數已經下跌了近12%，並且有望迎來連續第四個月的虧損，這將是自2001年以來的最長連跌記錄。

一些投資者認為市場的拋售可能始於去年6月，當時莫迪領導的政黨在全國選舉中失利，不得不依賴其他合作夥伴組成政府。在經濟放緩的背景下，莫迪不得不將重點轉向提振消費，這使得他經濟議程中基礎設施項目的未來變得模糊。

現在，政策的走向成為了市場的關鍵驅動因素。Ninety One Ltd.駐倫敦的基金經理Varun Laijawalla表示：

“目前影響市場的一個重要因素是政策環境將如何演變。如果即將公佈的預算案中戰略性地減少資本支出，可能引發市場的不利反應。”

同時，國內機構和散戶投資者仍然保持樂觀態度。僅本月，他們就淨買入了80億美元的印度股票，延續了2023年超過700億美元的淨流入趨勢。一些國際投資者也對印度股市的長期前景持樂觀態度。abrdn Plc駐新加坡的基金經理Rita Tahilramani表示：

“我們歡迎近期的回調，並認為這是一個買入的機會，因為我們對長期前景持正面態度。”

儘管如此，許多投資者仍認為，儘管近期股市有所回調，但印度股票仍然估值過高。根據彭博社的數據，Nifty 50的預期未來收益率為19倍，高於其他主要亞洲新興市場指標。去年9月底時，該指數的收益率甚至超過了21倍。

另外，面臨的挑戰不僅來自國內經濟環境的不確定性，還包括國際威脅。川普總統已威脅對印度徵收關稅，因為印度與美國之間存在350億美元的貿易順差。印度已提出接收1.8萬名無證移民，並考慮降低對美進口商品的關稅，以平息特朗普的威脅。

經濟成長前景不容樂觀，疲軟的股市還可能形成惡性循環。分析指出，股價下跌往往迫使公司延後透過股權融資籌集資金，進而延後投資，最終影響經濟成長。

投資者對市場恢復的信心變得越來越謹慎。英國GAM UK Ltd的投資總監Ygal Sebban表示：

“我們仍然對印度股票持謹慎態度。”