一度吸引全球资本的印度股市，目前正遭遇自21世纪以来持续时间最长的月度下跌。

根据彭博社的报道，自去年9月底起，外国资本已经从印度股市撤资超过190亿美元，导致印度股市面临自2001年以来最严重的月度下跌。印度的经济增长率预计将降至四年来的最低水平，卢比对美元的汇率也持续走低。

股市和汇市的双重打击不仅动摇了印度股市的增长信心，还引发了市场对印度经济增长前景的担忧。野村控股的亚太区股权策略师Chetan Seth指出：

“印度的热情正在减退，投资者开始提出严肃的问题，对印度经济故事的健康讨论变得迫切。”

近年来，印度因其消费热潮和基础设施建设吸引了全球股市投资者的关注，MSCI印度指数中的公司总市值在两年内激增近2万亿美元，直至去年9月达到历史最高点。

然而，增长故事的裂痕开始显现。高通胀抑制了城市需求，限制了央行降息的空间。经济学家预测，股市下跌可能会导致印度第一季度GDP增速减少多达50个基点，印度经济增速预计将降至四年来的最低点。同时，财富的缩水可能会进一步抑制家庭消费。

自历史最高点以来，印度的NSE Nifty 50指数已经下跌了近12%，并且有望迎来连续第四个月的亏损，这将是自2001年以来的最长连跌记录。

一些投资者认为市场的抛售可能始于去年6月，当时莫迪领导的政党在全国选举中失利，不得不依赖其他合作伙伴组建政府。在经济放缓的背景下，莫迪不得不将重点转向提振消费，这使得他经济议程中基础设施项目的未来变得模糊。

现在，政策的走向成为了市场的关键驱动因素。Ninety One Ltd.驻伦敦的基金经理Varun Laijawalla表示：

“当前影响市场的一个重要因素是政策环境将如何演变。如果即将公布的预算案中战略性地减少资本支出，可能会引发市场的不利反应。”

与此同时，国内机构和散户投资者仍然保持乐观态度。仅本月，他们就净买入了80亿美元的印度股票，延续了2023年超过700亿美元的净流入趋势。一些国际投资者也对印度股市的长期前景持乐观态度。abrdn Plc驻新加坡的基金经理Rita Tahilramani表示：

“我们欢迎近期的回调，并认为这是一个买入的机会，因为我们对长期前景持积极态度。”

尽管如此，许多投资者仍认为，尽管近期股市有所回调，但印度股票仍然估值过高。根据彭博社的数据，Nifty 50的预期未来收益率为19倍，高于其他主要亚洲新兴市场指标。去年9月底时，该指数的收益率甚至超过了21倍。

此外，面临的挑战不仅来自国内经济环境的不确定性，还包括国际威胁。特朗普总统已威胁对印度征收关税，因为印度与美国之间存在350亿美元的贸易顺差。印度已提出接收1.8万名无证移民，并考虑降低对美进口商品的关税，以平息特朗普的威胁。

经济增长前景不容乐观，疲软的股市还可能形成一个恶性循环。分析指出，股价下跌往往会迫使公司推迟通过股权融资筹集资金，进而推迟投资，最终影响经济增长。

投资者对市场恢复的信心变得越来越谨慎。英国GAM UK Ltd的投资总监Ygal Sebban表示：

“我们仍然对印度股票持谨慎态度。”