FOREXBNB獲悉，隨著市場對日本央行下次升息時間的猜測愈演愈烈，日本央行內部正在醞釀另一場關於利率能提高多少的辯論，這個問題可能會在本週的政策會議上討論。
市場普遍預期日本央行週四將暫停升息，但日本央行總裁植田和男可能會詳細說明該行對未來升息路徑的看法。
日本央行工作人員的估計顯示，該行認為在不影響經濟成長的情況下，短期利率至少還有上調至1%左右的空間，不過有部分央行人士指出，近期消費低迷顯示利率可能更低。
這場辯論的結果將對確定未來的升息步伐至關重要，因為日本央行計畫在2027年初左右將政策利率上調至接近中性的水平。
多數分析師預計，日本央行將在明年3月左右將短期利率從目前的0.25%上調，這將是邁向中性利率的重要一步。
日本央行前委員Kiuchi Takahide預計，一旦將利率上調至0.5%，該行將放慢升息步伐，因為進一步升息將使借貸成本更接近中性水平。
Kiuchi表示：“日本央行可能認為日本的中性利率略低於1%。”他預計日本央行將在明年1月將利率上調至0.5%，在明年9月左右上調至0.75%。“一旦利率上升到0.5%，它將採取一種更經驗主義的方法，密切評估每次升息對經濟的影響。”
中性利率存在不確定性
日本央行在3月退出了長達十年的激進刺激計劃，並在7月將短期利率上調至0.25%，因為該行認為日本即將持續實現2%的通膨目標。
植田和男曾表示，如果經濟持續復甦，日本央行將升息至接近日本的中性利率——即貨幣政策既不緊縮也不擴張的水平。
日本央行的工作人員估計，日本經通膨調整後的實際中性利率在-1%至+0.5%之間。這意味著，如果通膨率達到2%，日本央行至少可以將利率提高到1%左右，而不會導致經濟成長放緩。
根據10月份的最新預測，日本央行預計短期利率將在2025年10月之後的某個時間接近中性水平。
但日本央行內部並未就中性利率的具體水準達成共識，部分原因是日本央行缺乏可靠的估計，該國利率在零附近徘徊了20多年。
雖然日本央行鷹派委員Naoki Tamura9月表示，日本央行必須最早在明年年底將利率提高至至少1%，但他的同事對中性利率卻少有表態。
消息人士表示，一些日本央行官員認為日本的中性利率可能低於1%，因為儘管實際借貸成本仍然很低，但經濟成長和通膨缺乏動力。
日本央行內部傾向謹慎行事
截至9月的三個月裡，日本經濟年化成長率為1.2%，較上一季的2.2%有所放緩，其中消費僅成長0.7%。
核心通膨率在2023年1月達到4.2%的峰值後穩定放緩，10月降至2.3%，並且幾乎沒有跡象表明工資驅動的價格壓力仍然溫和。
消息人士稱，這些數據加上進口成本帶來的通膨壓力有所緩和，導致日本央行內部越來越多的人認為沒有必要倉促升息。
如果日本的中性利率維持在1%左右，則意味著日本央行必須至少升息兩次。較低的中性利率估計將減輕日本央行頻繁升息的壓力。
僅將短期利率上調至0.5%就會使其達到2007-2008年以來的最高水平，民眾對穩定升息的前景會作何反應尚不確定。
消息人士表示：“如果中性利率低於預期，日本央行必須謹慎行事，因為升息過快可能會導致經濟降溫。”
