FOREXBNB獲悉，信達證券發布研報稱，今年9月底，A股經歷了一波上漲，如若出現第二波上漲，基本面需具備何種條件？梳理A股歷史，信達證券發現牛市第一波結束後出現明顯第二波，經濟基本面往往需要同時具備三大條件。條件1：製造業景氣度穩，企業獲利企穩反彈。條件2：物價實現弱穩，至少是階段性弱企穩。條件3：地產銷售強企穩。
信達證券主要觀點如下：
今年9月底，A股經歷了一波上漲，如若出現第二波上漲，基本面需具備何種條件？梳理A股歷史，該行發現牛市第一波結束後出現明顯第二波，經濟基本面往往需要同時具備三大條件。
條件1：製造業景氣度穩，企業獲利企穩反彈。中國作為製造業大國，無論滿足內需或外需，大多生產都會反應到製造業景氣度上。不僅如此，A股製造業企業佔比高，相較於服務業，製造業的影響更大。同時，製造業的景氣度回暖也需要反映在企業獲利累計成長的企穩反彈上。若獲利低位徘徊，較難觸發牛市第二波，例如，2019年4月盈利低位徘徊，市場進入較長調整。
條件2：物價實現弱穩，至少是階段性弱企穩。物價往往是供需的結果，物價實現弱穩同時也意味着当前供给与需求没有继续出现更大的偏离。同時，PPI變動影響企業獲利能力，PPI穩定較為關鍵。例如2007年2月、2015年2月牛市出現第二波時，CPI穩定甚至上漲，PPI基本穩，至少是階段性弱企穩。
條件3：地產銷售強企穩。地产企稳也是一个重要的基本面條件，但這種企穩可能不完全體現在地產投資成長的穩定上。因為地產投資年增速往往會受到政策嚴格調控的影響，故地產銷售在反映預期和信心企穩方面可能比地產投資的指向更穩定。地產銷售觸底回升或反映悲觀預期出現一定程度的轉變，例如2007年2月、2015年2月牛市出現第二波時，地產銷售增速都實現了觸底回升。
目前多頭第二波的基本面條件尚未完全成熟，市場的決定因素可能仍在政策端。和三大條件相比，目前多頭第二波的部分條件具備：製造業景氣度穩回升的條件已滿足、物價有初步穩定跡象、地產銷售降幅開始出現幅度較小的收窄。然而，尚不具備的條件是獲利穩定——當前企業獲利成長率仍在低點徘徊。因此，目前多頭第二波的基本面條件尚未完全成熟，市場的決定因素可能仍在政策端。
風險因素：地緣政治風險，國際油價上漲超預期等。
