FOREXBNB注意到，2024 年即將結束，美國股市在受益於人工智慧的大型科技股的帶動下，迎來了一場火熱的反彈，獲得了可觀的回報。但高盛警告稱，有兩大風險可能會給 2025 年的股市盛宴帶來阻礙。
以彼得·奧本海默為首的策略師在周一發布的研究報告中表示，第一個大風險是近期的樂觀情緒浪潮——受川普的大選勝利、較低的利率以及對經濟的整體熱情所推動——可能會前期帶來回報，並使市場容易受到回檔的影響。
高盛策略師們表示，鑑於全球股市自 2023 年 10 月以來已上漲 40%，令人失望的空間更大，估值上漲的機會更少。即將上任的川普政府政策的影響也存在不確定性。
他們寫道：“例如，關稅風險以及對全球成長和通膨的影響仍存在許多未知數。”這位當選總統提議實施全面關稅，包括對所有國家的進口產品徵收 10% 至 20% 的關稅，以及專門針對中國商品徵收 60% 至 100% 的關稅，這可能會推高美國許多關鍵產品的價格。
在川普獲勝後的幾天裡，道瓊工業平均指數、標準普爾 500 指數和那斯達克等主要股指均創下歷史新高。
第二個風險與高盛所說的“異常的市場集中度”有關。研究人員表示，美國最大的 10 隻股票佔全球市場指數總價值的 20% 以上。
這些公司包括蘋果(AAPL.US)、微軟 (MSFT.US)、亞馬遜 ( AMZN.US)、英偉達 (NVDA.US)、谷歌母公司 Alphabet ( GOOGL.US)和 Meta(META.US)等大型科技股。它們佔標普 500 指數的 36%，是大部分回報的推動者。今年迄今，這些領先公司的報酬率接近 37%，而整个指數的回报率为 31% 。
高盛表示，這種程度的市場集中度與市場面臨的一系列威脅有關，尤其是當大型科技股從相對輕資本轉變為資本密集時。
該行表示：“這些投資的預期回報可能會逐漸消失。從歷史上看，任何公司都很難在較長時間內維持較高的銷售成長和利潤率。”
儘管人們對這些公司未來幾年是否能夠維持現有水準存在懷疑，但高盛並不認為這些公司有估值泡沫。
不過，高盛在先前的報告中警告稱，股市兩位數漲幅的時代可能即將結束。該策略師估計，標準普爾 500 指數未來 10 年的年化報酬率將為 3%，遠低於過去 10 年的 13% 和 11% 的長期平均報酬率。
儘管該投資銀行將此次下調的大部分原因歸因於未來十年的更高起點，但策略師們表示，很大一部分不確定性再次歸因於“極高的市場集中度”。
高盛表示，如果市場集中度不那麼高，其預測將高出約 4 個百分點(年回報率將我 7% 而不是 3%)，基準範圍是未來 10 年 3% 至 11% 的成長，而不是可能的 -1% 至 7%。
