根據FOREXBNB的報道，凱基證券對2025年半導體產業的前景提出了三個核心觀點。首先，半導體產業週期預計在2025年達到週期性高峰，並延續過去十年的“兩年成長、兩年衰退”的模式；其次，在當前週期內，半導體產業的收入成長預計將超過資本支出，這意味著半導體公司的股利支付率有更大的提升空間；最後，需要注意的是，在所有過程中，只有先進製程面臨供應緊張，而台積電得益於市佔率的成長和AI科技的熱潮，在先進製程領域領先同業；相比之下，成熟過程由於中國晶圓廠的積極擴張導致供應過剩，因此仍處於L型復甦階段。

凱基證券（KGI）今天發布了對中國台灣市場的最新走勢分析，指出中國台灣半導體產業在10月的收入達到了創紀錄的7000億新台幣，年成長了23%，其中台積電是主要的貢獻者。在測試介面、晶圓代工和半導體設備供應商的收入方面，它們的表現優於其他次級產業。凱基證券认为，晶圓代工的表現持續超過IC設計公司和OSAT（外包半導體封裝測試），預計到2025年，AI將繼續是推動半導體產業上升週期的主要力量，台積電將繼續擴大與其他競爭對手的差距，而非AI應用則顯示出溫和的成長，其收入成長需要依賴規格升級的推動。

進一步觀察第三季的財務報告，AMD的數據中心收入首次超過了英特爾（Intel），這顯示台積電幫助其AI晶片和伺服器CPU擴大了市場份額。凱基證券預計，到2024年底，AMD的CPU市佔率可望提升至40%；而英特爾增加對台積電的外包比例將有助於維持其PC CPU的市佔率，但英特爾在晶圓代工方面與台積電的差距正在擴大，目前尚未看到其對台積電先進製程構成任何重大威脅。

展望2025年的半導體產業，凱基證券建議投資者優先考慮與AI需求持續成長、規格升級、市場佔有率擴張等相關的先進製程領域的大型製造商，並提醒投資者對供應過剩的二線晶圓代工廠和估值過高的個股持保守態度。