根据FOREXBNB的报道，凯基证券对2025年半导体行业的前景提出了三个核心观点。首先，半导体行业周期有望在2025年达到周期性高峰，并延续过去十年的“两年增长、两年衰退”的模式；其次，在当前周期内，半导体行业的收入增长预计将超过资本支出，这意味着半导体公司的股息支付率有更大的提升空间；最后，需要注意的是，在所有制程中，只有先进制程面临供应紧张，而台积电得益于市场份额的增长和AI技术的热潮，在先进制程领域领先于同行业；相比之下，成熟制程由于中国晶圆厂的积极扩张导致供应过剩，因此仍处于L型复苏阶段。

凯基证券（KGI）今日发布了对中国台湾市场的最新走势分析，指出中国台湾半导体行业在10月份的收入达到了创纪录的7000亿新台币，同比增长了23%，其中台积电是主要的贡献者。在测试介面、晶圆代工和半导体设备供应商的收入方面，它们的表现优于其他次级产业。凯基证券认为，晶圆代工的表现持续超过IC设计公司和OSAT（外包半导体封装测试），预计到2025年，AI将继续是推动半导体行业上升周期的主要力量，台积电将继续扩大与其他竞争对手的差距，而非AI应用则显示出温和的增长，其收入增长需要依赖于规格升级的推动。

进一步观察第三季度的财务报告，AMD的数据中心收入首次超过了英特尔（Intel），这表明台积电帮助其AI芯片和服务器CPU扩大了市场份额。凯基证券预计，到2024年底，AMD的CPU市场份额有望提升至40%；而英特尔增加对台积电的外包比例将有助于保持其PC CPU的市场份额，但英特尔在晶圆代工方面与台积电的差距正在扩大，目前尚未看到其对台积电先进制程构成任何重大威胁。

展望2025年的半导体行业，凯基证券建议投资者优先考虑与AI需求持续增长、规格升级、市场份额扩张等相关的先进制程领域的大型制造商，并提醒投资者对供应过剩的二线晶圆代工厂和估值过高的个股持保守态度。