FOREXBNB獲悉，資本從經濟成長緩慢的日本迅速外流，加劇了日圓的貶值壓力。據悉，日本在第三季報告了8.97兆日圓(約合575億美元)的經常項目盈餘，但這盈餘被直接投資和證券投資流出所抵消。隨著交易員解除日圓融資套利交易，日圓兌美元匯率在9月一度升至14個月高點，但自那以來已下跌約10%。
許多日元觀察家認為，日美之間仍然較大的利率差距是日圓持續疲軟的原因，尤其是考慮到當選新總統的川普可能出台的政策將重燃通膨、並可能導緻聯準會將利率維持在高位。
不過，另一個不那麼明顯、但同樣有影響力的因素是進出日本的貿易和投資流動。美國銀行東京日本貨幣與利率策略主管Shusuke Yamada表示：“直接投資和證券投資的流出正在抵消經常項目盈餘，限制了日圓的潛在收益。考慮到大部分盈餘來自基本收入、並被再投資到國外，如果你只看經常帳戶餘額，很容易被引入歧途。”
經常帳衡量的是出口和進口，以及其他跨境流動，包括薪資和投資回報。日本第三季基本收入錄得創紀錄的12.2兆日圓盈餘，其中大部分來自投資回報。這抵消了商品和服務的赤字，增加了經常項目盈餘。Tokai Tokyo Intelligence Laboratory Co.高級固定收益和外匯策略師Hideki Shibata表示：“貿易逆差導致日圓被拋售，以彌補外幣的需求。這種趨勢將持續下去。”
除了投資組合流動，數據也反映了直接投資，即企業為商業目的而引進日本的資金。而在各大經濟體中，日本吸引的直接投資最少。根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，截至6月底，日本的外國直接投資佔國內生產毛額(GDP)的比例為8.3%，在全球20個最大經濟體中排名最低。相比之下，英國的這一比例為99%，美國的這一比例為57%。
另外，自1996年以來，幾乎每季流出日本的直接投資都超過流入日本的直接投資。NLI Research Institute高階經濟學家Tsuyoshi Ueno表示：“海外企業的進入門檻很高。對於在日本創業的海外公司來說，商業環境很複雜，而且由於日本的成長率很低，市場不會擴大。”根據日本央行估計，日本潛在經濟成長在過去20年一直停滯不前，這支持了資本外流的加劇。
儘管日本吸引了更多的證券投資——佔GDP的90%，但三井住友銀行駐東京首席外匯策略師Hirofumi Suzuki指出，這些資金流入並沒有導致日圓升值，因為它們進行了貨幣對沖，“大部分的資金流入也是投機性，長期持有的需求沒有成長”。
由於日本的利率水準遠低於其他經濟體，除非日圓大幅走強以抵銷利率差異，否則對沖日圓走弱會為海外投資者帶來正回報。Hideki Shibata表示：“日本國內投資機會很少，意味著大部分海外股息和贖回款項都被再投資了。”
